觀點 2025年7月

初級市場民主化的系統性風險

丁學文

記憶猶新,2023、2024年的美國股市一飛沖天,一批批估值高得匪夷所思的科技巨頭橫空出世,所謂的FAANG更是成為所有資金追逐的對象,川普勝選後,更是讓投資人不計成本的瘋狂追高,美股漲幅超過3成,比特幣價格幾乎衝破10萬美元,一個大家最熟悉的解釋是,美國的科技創新讓年輕人更容易進入市場,再搭配川普執政的兩個超級推銷員:人工智慧的NVIDIA黃仁勳和電動車的馬斯克(Ellon Musk),讓美國繁榮達到了一個最好的展現。這兩家公司不但是Big7成員,也讓S&P500市值過度集中Big7的問題浮現。接著,我們看見一大