韓國又被推上金融海嘯第一排

韓國的「國運」真的沒有太好，高麗棒子經營企業、娛樂事業、城市開發，乃至政黨選舉都以世界第一為目標，韓國企業與人民總是窮盡各種資源、以絕對不留後路的極度高壓來向前衝刺，也打造出傲視全球的鋼鐵、汽車、半導體，以及令台灣人稱羨不已的娛樂帝國。然而奇怪的是，每次遇到全球重大的經濟危機，韓國幾乎都會被推到海嘯第一排，1997年亞洲金融風暴如此、2008年金融海嘯如此、這回美國總統川普引爆的全球關稅大亂鬥，韓國的政治、經貿、金融與社會又同步瀕臨崩潰的紅線。

4月9日川普正式啟動超級關稅當天，韓元貶值到1,487.3元兌換1美元的新低匯價，創下金融海嘯之後、16年來（2009年3月）至今的最低價位。面臨川普關稅的打擊，日圓兌美元匯價強勁升值，新台幣相對持平，唯獨韓元斯人憔悴，跟著印尼盾等東南亞貨幣貶值。

韓元匯率波段貶值幅度令人震驚，韓國企業與政府因為長期仰賴外資提供融資，匯率與利率受到美元波動的影響原本就遠高於台灣，特別是新冠疫情後期，美國聯準會啟動暴力升息，韓元兌美元匯率從2020年11月開始走貶，至今已經進入第五年，波段貶值累計幅度高達35%，猶如新台幣兌美元匯率從30元一路貶破至41元，對韓國企業與民間消費的衝擊之大，對過慣穩定日子的台灣人是難以想像的劇烈。

同樣受到美元利率升值的衝擊，新台幣兌美元匯率在2020年11月時的匯率約在28.5元兌1美元的水準，今年4月9日收盤價則為33.002元，雖然也是持續貶值，但是貶值幅度約15.8%，還不到韓元的一半。相較之下，新台幣匯率遠比日圓、韓元要穩定，是台灣經濟穩定增長、企業進出口與投資決策的定海神針。

過去4年半，韓元高達35%的貶值幅度，是韓國經濟衰敗最響亮的警訊，韓國資金外流、外資撤離、企業靠匯率貶值來維持出口競爭力。相對上，韓國高度仰賴能源進口，消費與內需則因為匯率貶值而承受更高的通貨膨脹壓力。

韓國的民生物資漲價，如果發生在台灣，恐怕早就換掉幾個閣揆了。韓國老百姓每餐必備的大白菜、白蘿蔔，從去年秋天之後就價格暴漲，根據韓國農水產食品貿易公司官方統計的全國平均零售價，今年元月3日一開年，一顆高麗菜價格比去年同期上漲58.9%、白蘿蔔更暴漲77.4%，韓國百姓要花新台幣115元（5072韓元）才買得到一顆大白菜，而一支白蘿蔔要價新台幣72元（3206韓元）。大白菜與白蘿蔔是韓國人民每天飲食的必需品，韓國泡菜的原料，瞬間漲價6至7成，老百姓日子要怎麼過下去？

原本就搖搖欲墜的經濟，又遭遇川普失心瘋的關稅戰，瞬間將韓國推向新一波金融海嘯的紅線。

眾所周知，韓國經濟高度仰賴財團，三星、SK、現代汽車與LG四大家族去年營業額加總超過1,000兆韓元，幾乎是韓國名目GDP的40%，但是，三星電子股價在過去一年（至2025年4月11收盤）大跌34%、SK集團雖然有海力士的HBM撐盤，但是集團母公司的股價還是跌25.8%、全球市占率不斷提升的現代汽車，股價照樣跌掉25.42%，而且與去年6月的高點相較，跌幅竟然高達40%；跌幅「最輕」的LG，市值也縮水了20.75%。

更糟的是排名第五的樂天集團。靠食品與百貨起家的樂天，原本是韓國財團中負債比例最低、號稱財務穩健的內需集團，但是因為旗下的化工事業遭到中國石化產能暴增，低價傾銷的拖累，去年11月底被自媒體爆料說已經陷入財務風暴，不只樂天集團股價暴跌，還把其他財團也同步拖下水。後來樂天集團將位在首爾松坡區、南韓第一高樓的樂天塔抵押給銀行，才暫時穩住風暴。樂天母公司股價過去一年跌20%，但是樂天化學股價大跌66%，相較於2021年的高點更跌掉8成，是中國石化產能過剩、低價傾銷的最大受害者。

川普用簡單算術搞出的關稅戰，更讓三星集團差一點爆發心肌梗塞，三星集團的手機、顯示器、DRAM都曾經以中國為生產重心，後來面臨中國以舉國之力補貼本地廠商，三星早早就做了戰略布局，將生產基地重押在越南，如今越北的北寧、太原兩個工廠肩負三星智慧手機將近一半的產量，一年組裝超過1億台手機，其中有3千多萬支銷往美國。

如今，越南跟三星已經成為命運共同體，去年三星全球2,207億美元的營收，有28.3%、金額625億美元來自越南子公司，而三星在越南的工廠出口金額高達544億美元，占越南全國總出口額超過13%，更是越南排名第一的出口商。三星對越南的投資在15年內增加了30倍，總投資金額高達224億美元，周邊供應商達到306家，更重要的是，越南希望發展半導體，而三星在技術與投資上，都跟越南政府的半導體政策合而為一。

不料川普大棒一揮，對越南課徵46%關稅，如果施行下去，三星在越南的生產基地不只成本暴增，更將導致母公司的巨大虧損。為此，三星高層與韓國政府急如熱鍋螞蟻，不只要談韓國自己的關稅，還要拉著越南國家主席蘇林一起跟川普談判，沒有越南，三星就此灰飛煙滅，而韓國岌岌可危的經濟也可能崩潰。

川普「暫停90天」的談判期，讓韓國企業暫時躲過被集體殲滅的災難，同時，韓國憲法法院確認彈劾尹錫悅，啟動總統補選，將在6月3日選出新總統，韓國政治與企業領袖們同時多面作戰，既要完成選舉、政權交替，又要與川普談判，還要拉著越南一起，躲過高關稅毒藥，更得抵擋中國從背後來的攻擊，政府必須嚴防中國與北韓的政治與軍事攻擊，企業則得挺過中國低價品的搶單威脅，這場關稅風暴將是韓國在2008年金融海嘯後面臨的最大危機。（本文作者為金融業資深工作者，長期觀察國際經濟與金融情勢）