香港K型復甦的真相

香港在歷經2019年「反送中」事件與中共強力管控，以及COVID-19疫情對經濟之衝擊後，又面臨美中貿易戰、中國打壓房地產業且經濟持續下滑之影響，故其雖自2023年開始經濟逐漸緩步復甦，然可謂舉步維難、困難重重。

但今（2026）年以來，香港經濟似已漸露曙光。根據香港政府2026年8月所發布的《2026年半年經濟報告》統計數據顯示，香港2026年第一季GDP成長率為5.9%，第二季雖只有4.3%，但2026年上半年實質GDP成長達5.1%，較各方預期為高，且創下近5年來最佳的半年度表現。由於今年經濟展望樂觀，香港政府也因此上調全年GDP成長預估，從原先預測的2.5%至3.5%調高為3.5%至4.5%；國際主要金融機構如摩根士丹利與瑞銀（UBS）也紛紛上調對香港今年的經濟成長預測。

香港經濟好轉有諸多面向促成，包括人工智慧（AI）科技產品出口暢旺、觀光、營商環境改善、金融業活力重現等因素。首先，香港對外貿易大幅成長，因為全球AI科技浪潮，各國對相關電子產品需求龐大，香港上半年商品出口金額較去年同期成長39.1%，7月份出口金額成長率更達50.7%，不僅使得過去香港貿易赤字大幅縮減，也帶動香港經濟之發展。且美、中貿易局勢暫時緩和，加上中國產業鏈外移順利，亞太區內供應鏈多元化，進一步鞏固香港作為中國推動「全球南方」策略與亞太地區重要轉口港的地位。

其次，香港觀光旅遊業景氣回溫。今年香港政府積極招攬遊客訪港，推出旅遊觀光優惠方案，並持續舉辦大型國際盛事（如新春國際匯演之夜、香港藝術節、香港渣打馬拉松等），使香港旅遊服務業復甦，到港旅客略有成長。2026年上半年訪港旅客達2,671萬人次，較去年同期成長13%，帶動酒店、餐飲與跨境物流等服務業穩健成長；同時也促進珠寶、鐘錶、皮包等精品的銷售額年成長25%，成為帶動經濟的亮點之一。

香港經濟逐漸復甦也得益於其整體經濟和營商環境條件之改善。根據瑞士洛桑國際管理發展學院（IMD）發布的《2026年世界競爭力年報》，香港的全球競爭力排名連續3年上升，躍居全球第2位，創下自2019年以來的最高排名。其中，主要的領域包括政府效率排名全球第2，營商效率排名第3，基礎建設排名第8。顯示自2019年以來香港競爭力下滑的情勢已有所扭轉，而得以重新營造吸引全球跨國企業再回香港投資的有利條件，因此也激發了香港金融市場的活力再現。

近期以來，中國科技企業赴港雙重上市增多、南向資金持續流入，香港與中東及「全球南方」國家的金融與商業服務往來更趨緊密，開拓了傳統歐美市場以外的新興市場。尤其香港推出基金稅務減免、落實特定利潤稅率優惠等政策，有效爭取中東等海外資金，吸引部分資產管理機構與財團富豪將資產交由香港金融機構管理。因而在近期新加坡緊縮海外人士開戶與加強國際洗錢防制行動後，許多國際富豪發現新加坡資金移動不若香港自由，也不能完全取代香港與中國的緊密聯繫，乃將部分資金自新加坡轉回香港帳戶。故香港的跨境財富資產管理規模近年已超越瑞士而居全球之冠。截至2025年底香港的資產管理總額（AUM）較前一年大幅成長20%，達到42.2兆港元（約5.4兆美元），創下歷史新高。

香港金融業景氣復甦，也與其擁有廣大的中國經濟腹地與粵港間的高流動性資本市場密切相關。故而香港經濟情勢牽動粵港澳大灣區，或者說也與華南地區，尤其廣東珠三角一帶的經貿產業發展密切連動。香港透過其國際金融、高效物流、自貿港口、基礎科研、華僑網絡等優勢實力，加速與深圳、東莞、廣州科技產業鏈之整合與融合，並朝向與中國金融互聯互通，以及深化東協國家產業合作的方向前進。香港經貿工商產業的新發展不僅攸關廣東香港地區台商的發展，同時也影響在港台資銀行的獲利。今年上半年，台灣的各家銀行在香港獲利總合達新台幣251.2億元，較去年同期增加16.7%，占台灣各銀行海外獲利總合552.4億元的45.6%，而且遠超過排第2的新加坡66.8億元、第三的美國62.8億元。

以上跡象顯示，香港作為東亞國際金融中心與轉口貿易樞紐的角色與功能已逐漸恢復，重新成為中國與國際市場的中介橋梁和國際資金停駐轉進的重要基地。特別是美中貿易衝突造成全球地緣政治不穩與關稅不確定性的情勢下，許多科技廠商選擇透過香港扮演的金融與貿易中介角色，進行提前拉貨與靈活供應鏈布局，以分散地緣政治風險。因此，當近年中國科技產業外移，中國與東協、台灣的產業分工與供應鏈正進行重組；在此過程中，香港在中國對外輸出高階電子零組件、成熟製成晶片的流通上扮演相當重要的角色。也因此，當台灣已然主導全球先進晶圓代工與AI晶片製造時，隨著全球資料中心與大型語言模型（LLM）對硬體需求激增，半導體晶片與資通訊零件透過香港進行區域調度和轉口，大幅提高了台、港的雙邊貿易總額。2026年1月至7月，台灣對香港的出口額達到513億6,343萬美元，較去年同期顯著增長30.61%。在7月，台灣對中國大陸與香港的單月出口額更創下了191.7億美元的單月歷史新高。

香港經濟回暖，產業活力重現，但在表面榮景的背後，民間社會的「體感經濟」卻依然偏向涼冷，與官方公布的財經數據呈現著明顯的巨大落差，而凸顯出香港經濟仍存在有待解決的重大課題：第一，香港近期社會消費和零售業總銷貨價值雖略有提升，但主要係出口貿易和觀光旅遊業回溫帶動國際旅客之高端消費、高級餐飲，然而房地產和中低階服務業復甦腳步蹣跚，尤其香港民眾頗多已習慣北上「內地」出遊或赴深圳宴飲消費，一般傳統零售業與餐飲經營依然相當艱困。第二，香港正處於經濟結構轉型階段，現今科技廠商、國際貿易和金融業景氣較好，其員工薪資待遇較高；但其他企業持續進行「成本優化」，大量削減行政、財務、人資等管理職缺，中高齡人口再就業困難，一般中產階級及其他服務業從業人員則往往未感受經濟回暖，傳統零售、中小型餐飲業從業人員待遇尤低，故行業分化、薪資差距擴大，經濟復甦的紅利分布甚不平均，整體經濟呈現失衡的發展現象。

香港經濟社會和其他東亞國家一樣，都面臨「K型化發展」問題。尤其政府近年大力扶持家族辦公室、AI與生物科技，吸引了大量國際高階人才，其收入與財富乃穩健增長，但更多基層服務業勞工則因香港本地零售業關店潮與消費外流，而壓縮其就業機會與收入空間。再加上地緣政治衝突與國際貿易保護主義帶來經濟前景的不確定性，還有香港過去過度依賴房地產發展以致經濟轉型困難等，都是制約香港經濟發展而有待突破的課題。（作者為台灣經濟研究院兩岸發展研究中心主任）