資金湧入新基建 AI、永續成新賽道

近年基礎建設成為全球金融市場的關注焦點，隨著俄烏戰爭重建、地緣政治引發各國科技軍備競賽、高科技業紛紛投入全球AI算力與資料中心、企業減碳轉型的路徑逐步進入關鍵時刻，全球基礎建設如何兼顧經濟擴張與永續發展，綠色永續及人工智慧相關數位產業重要性大幅提升，這些新興產業加速驅動全球能源轉型，也使得全球新興基礎建設的需求持續攀升，市場投資格局亦將產生重大轉變。

2025年上半年基礎建設募款金額呈現顯著成長，根據Global Infrastructure Investor Association（GIIA）2024年報，全球基礎建設資產管理總規模已達到2.04兆美元，麥肯錫也預測全球基礎建設私募資金規模從2016年的5,000億美元到2025年將大幅成長3倍至1.5兆美元，其中從2025年到2040年，全球包括運輸、能源、水資源、循環再生、數位、社會等各類型基礎建設累積投資金額將達到106兆美元，還進一步預估到2040年每年AI相關基礎建設將為全球貢獻高達15.5兆至23兆美元的經濟產值，更有助於紓解全球越來越嚴重的少子化及人口老化的問題。

美國在2021年底通過高達1.2兆的基礎建設法案，川普在2025年7月也推出「美國AI行動計畫」，協助民間推動AI資料中心等大型新興科技基礎建設計畫，德國梅爾茲（F.Merz）總理上台後也推出規模高達5,000億歐元的基礎建設與投資特別基金，英國政府也於2025年成立「關鍵基礎建設原料儲備制度」（Strategic Materials Reserve Program），由國家財富基金（NWF）主導推動國內再生能源基礎建設，美國及歐洲各國政府推出財政刺激政策投入新基礎建設、能源轉型與國防軍工產業，在美歐政府大力推動的政策利多之下，包括基礎建設ETF、主動型基金、私募基金，國際主要資產管理機構已鎖定基礎建設這類由政府政策支持的產業結構性發展的長線投資標的，分散地緣政治引發的金融市場風險。

隨著全球資產管理業對基礎建設「造橋鋪路」的傳統想法已經逐漸轉變，基礎建設越來越具有市場吸引力，基礎建設可分為傳統基礎建設與新興基礎建設兩大類，傳統基礎建設包括一般工業、交通、能源與住宅等，而新興基礎建設則包括運算中心、資料中心、雲端與網路設施，以及智慧儲能節能、長照醫療安養等，其需求動能來自發展AI、新能源技術應用、企業製程轉型等，目前許多國家積極推動主權AI計畫，相關基礎建設需求及產業鏈的加速擴張；未來傳統公共基礎設施也將大量導入AI、大數據、物聯網、自動化技術，結合傳統與新興基礎建設工程元素，以及大量使用環保材料和再生能源融入綠建築、生態保育，帶動永續基礎建設加速轉型及相關產業發展。

根據高盛2025年調查全球250位基金普通合夥人和有限合夥人，有高達93%的投資人看好新興基礎建設私募投資的發展前景，包括老舊資產更新及新基礎設施建設，都需要大量的政府和私人投資資金挹注。基礎建設的資金來源包括政府及企業發行永續發展債券、保險資金投資公共基礎建設或透過私募基金、不動產投資信託（REITs）基金投資公共建設項目，推動新興基礎建設有助於產業結構升級，同時建構智慧化生活環境品質，提升民眾生活便利性並降低生活成本，另外加強偏鄉基礎建設縮短城鄉落差，可以促進區域均衡發展，甚至可以透過擴大帶動相關產業鏈發展來創造大量的就業機會及就業所得。

而運用民間資本投資基礎建設，彌補不足的資金缺口已經成為各國趨勢，目前全球基礎建設私募股權基金規模已經超過1兆美元，是各類型私募股權基金之中成長速度最快的，而其高度專業性也使得透過基礎建設私募股權基金方式逐漸成為金融業發展資產管理及機構投資人的投資新策略。基礎建設私募股權基金主要投資未上市的基礎建設公司，由於未上市公司之股權價值評估難度較高，且投資門檻及異質性均高，故設定資金閉鎖期，投資人在一定期間內不得贖回資金，可以讓基金管理人有充足時間進行專業投資管理，然而基礎建設與社會上日常生活息息相關，其現金流通常具有監管機制與長期合約的支持，與公開市場的連動性較低，且其中長期營收展望及現金流量可預測性高，更具有抗通膨降低市場波動，符合高資產族群大額投資兼顧長期穩定投資的特性。

相對於傳統股債投資，過去金融業較少涉及公共基礎建設投資專案，政府近年積極引導金融業資金投入公共建設，以壽險業為例，根據保發中心公布的資料，截至2025年9月台灣壽險業總資產為新台幣36.6兆元，其中國外投資22.07兆元占67.56%，有價證券6.75兆元占20.66%，而專案運用及公共投資為1,571億元，僅占0.48%，還有很大成長空間，重點在於擴大「專業」與「誘因」。目前政府推動的兆元投資國家發展方案及亞洲資產管理中心，透過監理誘因與法規鬆綁，鼓勵保險業投資公共建設投資策略，從財務規劃升級到長期固定收益的重要組成，未來壽險業參與公共建設投資，可依照保險業辦理專案運用公共及社會福利事業投資管理辦法，透過促參平台進行公共投資提案，可增加資金導入國內公共建設的效率與效果，除直接投入公共建設或透過創投、私募股權基金間接投資可享有降低RBC係數優惠之外，尚包括進一步放寬投資總額、擴大投資範圍、簡化投資流程、納入策略性產業以及創新金融服務平台等多元方式來擴大更多投資誘因，然而重要的是投資標的亦需兼顧壽險業資金成本、安全性、流動性及收益性，並需資產與負債存續期間匹配。

基礎建設採私募基金投資模式在國際上已逐漸普遍，近年國際大型專業資產管理公司投入交通運輸、潔淨能源、智慧電能、循環經濟、運算中心等基礎建設項目的投資管理經驗逐漸累積，金融業引進具有長期經濟產業趨勢投資價值的境外私募基金，投入資源與國際資產管理業合作，並吸取國際合作經驗培養本土的專業人才，將永續發展與能源及數位轉型，開發出適合國內高資產族群的資產管理模式，有助於引導更多民間資金或國際資本參與投入，設計符合高資產客戶對風險控管與韌性投資配置高度需求的商品服務，降低地緣政經因素對資產投資組合的影響，並提高資產管理客戶穩健及傳承的長期投資目標。

台灣目前正在積極推動前瞻基礎建設政策，透過「前瞻基礎建設計畫」協助國內企業投入新興產業領域，金融業導入國際專業經驗以促參公建、基礎建設、社會福利及綠色永續專案，作為私募股權基金的重要投資標的，更可結合亞洲資產管理中心發展基礎建設資產管理業務，將具備長期穩定現金流和成長潛力的基礎設施資產，納入高資產客戶投資組合，透過專業管理和多元金融工具，為投資人提供穩健的長期回報與分散風險的解決方案。由於私募股權基金具有產業投資及企業整合的專業技術，政府協助符合資格之私募股權基金鼓勵投資國內產業，使其更易取得保險業或其他資金，藉其引導國內充沛的資金投入重要策略性產業基礎建設，不僅可加速我國產業的轉型升級，更可透過擴大策略性產業投資管道，強化培植本土私募股權基金的經營規模與國際競爭力。（作者為台灣金融研訓院永續金融發展中心主任)