稅制與信任優化 加速亞資進程

台灣近十年累積新台幣30兆元的超額儲蓄，加上金管會強力推動「亞洲資產管理中心」政策，國際ETF巨頭相繼來台發行產品，可見國際金融業者看好並積極布局台灣資產管理市場。台灣能否在此政策引領下成功留才引資，稅制優化以及國際接軌將是核心，關鍵則在於鞏固市場各種利害關係人的信任基礎。

有別於過往香港與新加坡等亞洲金融市場蓬勃發展的條件，台灣現階段主要著眼於實體經濟實力與台灣人的財富累積。

實體經濟面主要表現在穩健的經濟成長（包含人均GDP）與具世界領先的資通訊產業優勢；資金動能面則可見諸充沛的銀行存款與超額儲蓄、日益壯大的資本市場與市值、壽險業總資產（運用資金）規模持續成長，其中銀行存款加上壽險業管理資產合計具有上百兆元實力。其他的證據包含持續成長的財富管理規模、快速成長的境內ETF規模，這從IMF或國際私人銀行如UBS的報告中可見端倪。

凡此種種顯示，台灣的薪柴已經備妥，就差政策點火和一把助燃的東風。

檢視亞資中心政策，政府過去曾經推動類似的政策，最近的相關政策是金管會於2020年8月推出的「財富管理2.0」方案，開放金融機構辦理資產超過億元「高資產客戶」業務，2024年12月開放的私人銀行至今共計21家，截至2025年9月底總規模已達1.89兆元，預計年底可突破2兆元，可說初步有成。

未來發展的成功關鍵，在於將目標主體定位為金融生態系，有合適的環境與土壤自然能夠開花結果。因此，短期目標是先求生存、站穩腳步，讓市場建立信心，這方面主要來自政府與業者的作為。

作為金融市場的玩家，不論是金融機構或投資人，決策仍不脫離風險報酬與成本效益分析。在風險可控前提下，提高利潤是業者或投資人的專業所在；在降低成本方面，政府可施力之處主要在於提供高效率施政，佐以簡單且公平的稅制，並降低不必要的查核溝通成本，以強化信任與擴大稅基。如此，基於台灣基本面的優勢，應有助於達到留才與引資的目的。

回顧過去十幾年的稅收達成率，除了2009年受到全球金融海嘯、2012與2013年受到歐美債務危機，以及2020年受到新冠肺炎疫情衝擊外，其餘年度都是稅收超過預算數的情況。

由於薪資及利息所得增加推升綜所稅，加上台股價量齊揚帶來證交稅亮眼實績，使得2024年實徵稅收超出預算高達5,283億元，為史上最高，達成率為116%。多數稅目之實徵狀況均優於預算目標，超出最多者為綜所稅的1,696億，達成率為126%；其次為營所稅超出預算1,505億元，達成率115%；第三為證交稅高出794億元，達成率138%；涵蓋金融營業稅在內的營業稅收入也達到616億元，達成率為111%，其他如贈與稅、遺產稅與關稅高出預算數額皆超過百億。

金融業特別關注的指標稅種──證交稅方面，2024年徵得2,880.6億元，今年度截至10月底實徵2,286億元，再次顯見台灣資本市場強勁的活力與熱絡的交易動能。

適當研議減稅，帶動亞資中心政策及相關生態系的活力，可謂正當其時。稅率調降不代表降低實際稅收，若是政策得以成功，把生態系的餅做大，稅基擴大帶來的正面效果彌補稅率減低的影響，是可以樂觀期待的。

除了租稅之外，搭配既有產業優勢，不是只有發展Buy-side業務，也期望兼顧Sellside，兩者均衡發展，投資與籌資並重，打造有台灣特色的國際金融與資本市場，規劃成一個可持續、可擴大的政策組合，提高對國內外資金的黏著度，降低熱錢進出的波動。

舉例而言，從科技領域的AI半導體資通訊，到華人或南島文明範疇的觀光文化休閒等，都有特色和貢獻之處，期望能擴大並豐富資本市場的層次，照顧到規模更小的企業與供應鏈籌資需求。

除了股權類商品外，債券也是資本市場不可偏廢的一環，若能先帶動政府公債、搭配擴大重要公共建設，以及吸納大量超額儲蓄目標，再結合金融債、公司債構成活絡的債券（次級）市場，推出更具有市場參考價值的殖利率曲線，進而發展相關指數與衍生性商品，可望豐富台灣債券市場。

最後，整體市場方面，盼能朝向兼具深度與廣度、有效率且值得信任的特色循序漸進，達成能與國際接軌的賦稅、制度與語言環境。

金融機構方面，業者各有所長，例如專長企金客戶、立基於保險或證券高淨值客戶者皆有之。在產業鏈的上中下游各可發揮長才，又或是金融產品開發設計時依股、債、匯專長發揮，並學習外資長處，提供差異化的服務方案。期望業者各自找到發揮的利基，用合作模式取代殺價競爭，營造利潤共享氛圍，最終形成生態系的正向循環。

從業人員方面，台灣有不少優秀的規劃、商品設計與銷售人才前往海外發展，期望能借勢吸引回台。同時也必須強化職業道德與倫理規範，嚴防洗錢或金融剝削行為，鞏固市場信任基礎與品牌形象。

金融消費者方面，高淨值客戶主要目標在於財富保存、增值與傳承，期盼後續的業務與政策紅利能逐步推廣，金融消費者也需理解自身需求、認識商品特性、風險並承擔責任，不再只是追求降低手續費，而是能正視金融業提供的附加價值。

僅管台灣當前面臨嚴峻的地緣政治風險挑戰，若能有效集結政府與業者之力，也可藉此吸引大量外資與國際人士，綁定彼此利益，使其轉化為保衛台灣的另類助力。（作者為台灣金融研訓院金融研究所副研究員）