星國資產管理稱霸亞洲的啟示

新加坡近年發展資產管理業務表現相當亮眼，在2023年管理資產規模（AUM）已達4.1兆美元，超越香港，成為亞洲地區最大的資產管理中心。

駐新加坡代表童振源大使指出，新加坡缺乏自然資源，立國之初即以發展金融業為主要政策，然而，成為資產管理中心靠的絕對不只有稅負優惠，其他諸如國家安全、英語環境、政治穩定、外交中立等因素，也是吸引國外資金的重要因素。過去，香港在資產管理業務上一直領先新加坡，但在2019年反送中事件後，部分資金就開始撤出香港轉往新加坡，造就了新加坡發展資產管理業務的絕佳機會。

童振源說，反觀台灣，近一年來金管會催生台版的亞洲資產管理中心，雖有強大的台商資源作為後盾，但必須思考的是，在各項發展條件當中，有哪些是屬於台灣的真正優勢？若只靠稅負優惠，可能無法真正吸引資金長期停駐台灣。但童振源也觀察到，從另一個角度看，台灣仍有機會爭取高資產人士的資金來台，基於分散風險的原則，這些人士不論是否為台灣背景，可能願意把部分資產分配到台灣，有助於大幅提升目前台灣的資產管理規模，但若要超車星港，仍有很長的一段工作要做。

眾所周知，星國政府對於公共治理是採取類似企業的高效治理方式進行。童振源說，政府用人不需經過高考，透過主事者對當事人的面談或過去實績，據以務實判斷後晉用，薪酬相對於外部業界也相當有競爭力，以初級部長而言，年薪平均達到110萬新幣（相當於新台幣2,517萬元），對於優秀的專業人士而言具有吸引力，並設定KPI進行嚴格考核，以確保達成高效率政府的各項目標。

不僅是政府官員，連政府控制的周邊機構，也同樣具有高效與品質要求。童振源舉星展金融集團（DBS）為例，原籍印度的高博德（Piyush Gupta）2009年加入DBS擔任總裁，同年就取得新加坡國籍，2023年時，DBS的全年獲利雖大幅成長23%，但高博德的總薪資卻被砍30%，來到1,123萬元新幣，導致這樣的差異主要是因為在當年7個月內，發生5次大規模服務中斷，對客戶體驗及企業形象造成影響，因此董事會決定對管理階層進行問責，展現出DBS對管理層績效的嚴格要求。

曾任職學界多年的童振源，也佩服新加坡對於教育制度的改革。新加坡南洋理工大學在國際教育諮詢公司（QS）發布的2026年世界大學排名中為全球第12、亞洲第3，聘用荷蘭、德國籍等外國籍人士擔任副校長，這在台灣的高等學校幾乎是不可能發生；新加坡政府對於學校的制度積極改革，某些工作乍看之下可能毫不起眼，其中卻隱藏了對專業人士工作上的信任，這些治理制度的改善，可能比行銷工作還要重要，更有助於提升學校整體的排名表現。

對於台灣積極發展亞洲資產管理中心的長期政策，新加坡本地的業者、高資產人士可能不甚了解細節，若是台灣的金融主管機關或相關單位可以與駐外單位聯手，將簡明扼要的資訊透過駐星代表處推廣傳播，相信有助於政府的政策宣導。

因此，童振源上任後，積極經營代表處與華人企業家互動的「台星商機頻道」群組，目前人數已逾700人，分享的資訊多半以星國本地工商資訊為主，駐外單位樂於將台灣的政策傳遞給本地企業家，相信會吸引更多人士對台灣產生興趣，投入參與亞洲資產管理中心的重要政策。另外，駐星國代表處也會接觸到各領域的專業人士，除了可以扮演台星的溝通橋樑之外，也期望台灣可以在各種領域提供更多、更直接的訊息，為雙邊合作建立良好的基礎。

新加坡亞資中心的成功關鍵為政治穩定、企業式的高效治理，以及教育制度改革。童振源期待，台灣若要發展台版亞資中心，基於分散風險的原則，加上國內與駐外機構聯手宣傳，亦有機會吸引海外高資產人士將資金分配到台灣。（作者為台灣金融研訓院普惠金融事業總處傳播出版處處長）

重塑亞洲資產管理版圖

（原文刊載於《新加坡六十年：小國大智慧的故事》，童振源著，2025年7月，1版，第17章）

在全球資本流動劇烈轉變的時代，新加坡以其穩健的制度設計、靈活的政策工具與戰略性地位，悄然重塑亞洲資產管理版圖，從後起之秀躍升為亞洲金融新龍頭。

根據2023年數據，新加坡的資產管理規模（Assets under Management, AUM）達4.094兆美元，首次超越香港的3.993兆美元，躍升為亞洲最大的金融中心。這一變化不僅標誌著亞洲金融格局的轉變，也彰顯了新加坡在全球資產管理領域的重要性與競爭優勢。

回顧近年來的發展趨勢，新加坡的AUM增長速度遠超香港。2017年時，新加坡的AUM僅2.438兆美元，與香港的3.106兆美元相差6,680億美元。然而，隨著市場結構變化與政策優勢的發揮，新加坡的資產管理規模迅速提升，逐步縮小與香港的差距。到了2023年，新加坡的AUM終於超越香港，正式奪下亞洲資產管理中心的龍頭地位。

增長動能對比：新加坡勝出

從年增長率來看，新加坡近年的表現尤為突出。2018年至2020年間，其AUM年均增長率分別為3.4%、16.9%與19.4%，與香港的-1.5%、20.8%、22.0%相當。然而，2021年，新加坡AUM增長14.0%，遠勝香港的1.2%，顯示出市場信心明顯轉向。

即便2022年全球市場因新冠疫情低迷，兩地AUM皆受影響，但新加坡僅下降8.8%，跌幅小於香港的14.2%，展現出更強的市場韌性。2023年，新加坡AUM回升11.8%，而香港僅增長2.1%，這一年成為新加坡正式超越香港的關鍵分水嶺。

長期來看，2017年至2023年間，新加坡的AUM年均複合增長率（CAGR）達9.0%，幾乎是香港的2倍（4.3%），這也反映出資本流動的明顯轉向。

國際資金湧入新加坡的關鍵因素

1.穩健與高競爭力的營商環境

新加坡一直以政治穩定、法治健全與親商政策著稱，成為全球企業與投資者的首選地點。其卓越的全球競爭力、高素質專業人才、英語工作與安全宜居的環境、完善的資產管理生態系，進一步吸引國際資產管理機構與高淨值人士落戶，成為全球資本青睞的金融樞紐。

相較之下，香港自2019年以來，社會動盪與《國安法》實施，讓部分國際投資者對其監管環境產生疑慮，促使資本轉向新加坡。

2.靈活且透明的金融監管體系

新加坡的監管環境更具彈性，並提供多項有利於資產管理產業的政策措施。例如，2020年推出的可變資本公司（VCC）架構，為基金提供更靈活的法律結構，吸引了大量私募股權基金與對沖基金進駐。

此外，政府提供家族辦公室稅務優惠，推動新加坡成為全球私人財富管理中心。截至2024年底，新加坡的家族辦公室數量突破2,000家，遠高於香港的450家（2023年底）。

3.稅收與投資誘因

新加坡的稅制對資產管理行業極具吸引力，無資本利得稅使長期投資更具優勢。儘管企業所得稅（17%）與香港（16.5%）相近，但新加坡針對資產管理業提供更多優惠，例如全球基金稅務豁免計劃，使國際資產管理機構更願意將總部設於新加坡。

此外，新加坡已與86個國家簽訂避免雙重課稅協定，降低跨境投資的稅務負擔，進一步提升其國際競爭力。

同時，新加坡政府推行的「全球投資者計劃」也吸引眾多高淨值人士移居當地，進一步推動私人財富管理市場的發展。

4.地緣政治對全球市場影響

在當前全球資本市場的不確定性下，投資者更傾向於將資產分散至低風險市場。新加坡憑藉其地理位置優勢，不僅能輻射整個東南亞市場，還能避開東亞的地緣政治風險，成為全球資金的避風港。

新加坡超越香港，成為亞洲最大的資產管理中心，並不僅僅是數字上的變化，更象徵著全球資本流動趨勢的重大轉向。在政治穩定、靈活監管、優惠稅制及地緣戰略優勢的支撐下，新加坡的金融影響力可能持續增強，並進一步鞏固其亞洲資產管理龍頭的地位。