關注2025年矽谷半導體產業走向

一榮俱榮一損俱損

半導體產業自2023年以來需求持續上升，2024年8月全球半導體銷售額達561.6億美元，同比成長28%，超越2022年3月的545.5億美元，創歷史新高。特別是AI驅動的需求激增，使相關晶片需求出現明顯上升，成為市場成長的重要推動力。例如，美洲市場成長顯著，同比達59%，亞洲（不含日本）則成長23.8%，顯示了不同區域對AI和新技術需求的強勁態勢。這些數據顯示，半導體市場的穩步增長正受到新興應用領域的推動，包括自動駕駛和物聯網（IoT）技術。

不過，儘管AI晶片需求成長迅速，傳統需求如PC、手機等市場仍表現低迷，影響了整體市場的平衡。即使AI應用場景廣泛，涵蓋醫療、零售和製造等領域，但半導體市場仍受限於最終消費品需求的波動。

矽週期與市場波動的潛在風險

半導體市場具有週期性波動，每4年出現一次需求高峰，稱為「矽週期」。自2004年以來的數據顯示，矽週期的峰值間隔平均為45個月（最短39個月，最長49個月），而谷底間隔則平均為40個月。上一個需求高峰出現在2021年4月（同比成長33.8%），下一次高峰預計將於2025年1月到來，而谷底可能在2026年6月出現。

這一需求波動帶來的風險在於，若市場於2025年達到頂峰後需求下滑，依賴半導體需求的企業可能面臨投資回報的壓力。

半導體市場的波動往往會反映在資本市場上。根據統計，全球半導體銷售的變動與NASDAQ和S&P500等股市指數的表現呈高度相關性。2024年，NASDAQ高科技股指數成長至123.5點，顯示市場對AI和半導體的熱情。然而，若2025年矽週期達到峰值後增速放緩，市場可能因需求下滑的擔憂而出現波動。換句話說，雖然2024年的市場熱度高漲，但半導體常於矽週期峰值後出現下滑。若該預測成真，企業如何在2025年後調整生產計畫，以因應需求的潛在回落，成為重要課題。

超級週期打破矽週期慣性

與傳統的矽週期不同，半導體市場中還可能存在一種「超級週期」，即由AI、物聯網及自動駕駛技術等多元需求推動的持續成長。疫情推動了智慧型家電、遠端辦公和數位娛樂等需求，這些需求有望長期支撐半導體市場的成長。世界半導體貿易統計組織（WSTS）預測2024年全球半導體市場收入將達6,112億美元，同比成長16%，而2025年預期為6,874億美元，同比成長12.5%。這意味著半導體產業可能持續在高需求中成長，尤其是AI晶片需求快速增加為市場提供了穩定支撐。

此外，根據目前的數據推算，2024年全球半導體收入年化數據約為5,934億美元，已達年初預測的97%。在AI和雲端需求的推動下，即便傳統市場需求趨緩，超級週期或將成為產業新的成長引擎。

地緣政治改變供應鏈布局

美中之間的貿易摩擦深刻影響了全球半導體市場。自2018年起，美國對中國實施一系列的半導體出口限制措施，試圖通過限制關鍵技術轉移來維持其科技領導地位。之前川普（Donald Trump）執政時期，此類政策進一步強化，包括限制AI、超級電腦相關的半導體出口。這類舉措不僅改變了全球供應鏈格局，還促使日本等美國盟友響應對中國的出口管制。2023年7月，日本宣布將先進半導體製造設備納入出口管制範疇，以限制對中國的技術轉移。

美國對中國的制裁措施使得中國加快了自給自足的步伐，其2024年1至8月對半導體設備的進口占總量54.5%，顯示出中國積極推動本地供應鏈建設的努力。短期內，儘管中國尚無法完全達到自給，但其產業政策和技術自主化策略將逐步改變全球半導體供應版圖。

技術創新是企業維持競爭力關鍵

在面對矽週期與超級週期的挑戰時，技術創新成為企業保持競爭力的關鍵因素。尤其是AI晶片、5G和物聯網等高成長領域的需求，給企業帶來了新機遇。企業可以選擇在AI晶片和5G等成長市場進行戰略投資，以提升技術門檻，搶占市場比重。

供應鏈管理也成為提升韌性的關鍵。為減少對單一市場的依賴，許多半導體企業已將部分生產線從中國轉移至東南亞和其他地區，以分散政策風險。通過多元化供應鏈和靈活的生產策略，企業能在不確定的市場環境中維持生產穩定性。

投資者在此情況下可考慮配置於抗週期性強的資產，或加碼AI等成長領域，以對沖半導體需求放緩帶來的風險。此外，隨著日本等亞洲市場進行中期決算並更新全年業績預測，投資者應關注AI晶片、5G和物聯網的成長數據，藉此調整資產配置。

矽週期的高峰預示著半導體市場即將進入波動期，隨著美中貿易摩擦加劇和市場多元需求的推動，未來的半導體市場前景複雜且多變。對企業而言，積極應對技術創新和地緣風險，優化供應鏈，才能在挑戰中保持韌性。投資者則可透過觀察市場數據，調整投資策略，並聚焦於AI、物聯網等長期成長潛力大的領域，以期在矽週期變動中獲取穩健收益。（本文作者為淡江大學財務金融學系兼任教授）