三大政策箭在弦上

台灣拚亞洲資產管理中心

行政院力拚將台灣打造為亞洲資產管理中心，金管會指導台灣金融服務業聯合總會（簡稱金融總會）及台灣金融研訓院於日前舉行「打造亞洲資產管理中心政策與產業高峰論壇」，由金管會主委彭金隆率各局處首長對外揭曉方案細節。與過往不同的是，此次有更多重要的政策已是箭在弦上，在亞洲資產管理中心，台灣有機會走出自己的路！

箭在弦上一修法開放基金架構REITs

在金管會此次論壇，揭櫫「資金投入公共建設，以基金型REITs做引導」、「壯大資本市場，與國際合作」等計畫。其中動作最快的，開放不動產投資信託事業發行並管理基金架構的REITs，為活絡台灣不動產證券化市場、健全國內資產管理業務，並提供投資者更多元的投資管道，在2024年3月，行政院院會通過金管會重擬之《證券投資信託及顧問法》部分條文修正法案，將法案名稱修正為《證券與不動產投資信託及證券投資顧問法》。

目前，行政院已將此案函請立法院審議並經財政委員會審查完畢；若順利通過二讀、三讀，將可陸續頒布、施行子法。

政府將成立REITs專案平台

金管會證期局局長張振山強調，金管會參考日本、香港、新加坡的制度與規章，多年來力推法案修正，並作為開放REITs採基金架構發行的法源，期待第一檔基金架構的REITs盡速上市。他更將「壯大投信、股市、券商資產管理規模」、「力拚基金型REITs過關」、「開放台日跨境雙掛牌ETF」，列為證期局的重點目標。

證交所董事長林修銘、櫃買中心董事長簡立忠先後表示，證交所、櫃買中心將成立REITs專案平台，供業者交流，以研擬新商品方案。林修銘表示，完成修法後，證交所將主動拜訪業者，協助他們了解修法內容，並引進勞退基金、保險基金，投資基金型REITs，更將結合律師、會計師、櫃買中心、投信業者，成立公共建設證券化專案小組，研議REITs投資公共建設的可行性。

林修銘指出，搭配國家推動亞洲資產管理中心政策，從現在到2025年，證交所將配合《證券與不動產投資信託及證券投資顧問法》修正進度，研擬相關配套措施，而2025年至2026年預訂的關鍵績效指標（KPI）目標，包括基金架構REITs上市檔數，至少達到3檔，或總資產達新台幣225億元

國泰金控總經理、行政院經發會顧問李長庚表示，當2003年，政府通過《不動產證券化條例》、開放信託架構REITs上市時，國泰集團便率先響應，是國內最早發行REITs的業者之一，但20餘年後的今日，台灣上市的REITs檔數、資產規模，甚至還不如若干經濟後進國家，「主管機關應從促進金融市場發展角度思考。否則市場商品少、規模小，便難以吸引投資者。」

日、港、星REITs規模宏大

原本，發行REITs的目的，在於將價值高但流動差的不動產產權，轉化為單位價值較小、流動率較高的金融商品，降低不動產的投資門檻，也讓不動產商有了新的集資途徑。立意雖佳，但2003年至今，台灣僅有10檔信託架構REITs上市，且有4檔已清算、下市，僅存的6檔REITs，總市值約新台幣700多億元，在台灣股市影響力微乎其微。

反觀日本，現已是全球第2大、亞洲第1大REITs交易市場，REITs商品超過60檔，總資產約1,500億美元；新加坡則有超過40檔REITs，總資產約850億美元，居亞洲次席。

甚至在REITs市場與台灣同時起步的香港，當下亦有11檔REITs，總資產約300億美元，規模遠勝台灣。投信投顧公會理事長劉宗聖樂觀地說，希望在2024年年底，基金架構的REITs便可正式發行，為台灣資產管理市場注入新活水，並預測到2028年，台灣可望有7檔基金型REITs，總資產達新台幣450億元。

證期局、投信業、投信投顧公會都力推基金架構的REITs，劉宗聖建議，「日本、新加坡的REITs，分別稱為J-REIT、SREIT，台灣的REITs應稱為T-REIT。」

相對於管理消極、投資標的範疇較窄的信託架構REITs，基金架構REITs的優點，除了管理效率較高、募集程序較簡易，其投資標的範疇亦較寬廣，不僅可投資辦公大樓，亦可投資資料中心與醫療產業、再生能源產業、工業物流倉儲相關建築物，應能加速台灣公共建設、績優產業的發展。這對於台灣要做資產管理中心是不可或缺的！

箭在弦上二設置金融特區 引入外資更有彈性

而金管會力拚打造台灣特色的亞洲資產管理中心，採「留財」與「引資」並重，希望國人能將資產留在台灣，同時吸引境外資本流向台灣。為達成目標，金管會參考日本經驗，研議設立「金融特區」，首站可望選在高雄港。但因涉及自由貿易港區的認定及劃分，金管會與交通部積極研議，期能推動成功，壯大台灣資產管理市場。

借鏡日本經驗發揮地方特色

彭金隆表示，會有此想法是觀察到日本政府積極發展金融特區，今年6月已把東京、大阪、福岡及北海道等四個地區，指定為「金融與資產運用特區」，將資產管理拓展至金融特區中。

他指出，因日本國土很大，當地政府希望資產管理可擴及到各地區，所以設計金融特區概念。但台灣說大不大、說小不小，金管會希望用更獨特作法，以實驗方式設立金融特區，譬如有些城市、地方希望參與，是否透過法令的特別解釋，作為引入外資能更有彈性作法之處。

相較其他國家，台灣發展資產管理中心，並無一個絕對優勢的武器，例如稅負等。不過，「金管會希望採用『螞蟻搬象』策略，採取各式各樣可行辦法，匯集力量，發動各產業來努力推動巨木。」彭金隆肯定地說，任何有助於發展資產管理中心的可行作法，金管會都願意嘗試。

金融特區首站可望落腳高雄

銀行局局長莊琇媛分享，她到日本東京、新加坡及杜拜參訪時，發現這些金融高度發展的國家，都設有金融專區或特區，提供優惠讓境外資產管理中心來設立，但這部分需跨部會溝通，因此設定期間為2025年。

莊琇媛透露，其實是國內一家金融機構有意與境外資產管理公司合作，並希望落地在高雄港區，而高雄市政府也表達高度善意，願意提供行政或租金優惠等誘因。這與日本4個金融特區的作法類似，也就是中央與地方政府結合，提供誘因。

她進一步說明，地方政府提供行政方便、居住環境等誘因，為地方引資、留財。但因該家國外資產管理公司想做的部分業務，涉及金融執照，所以金管會將思考現行監理法規在金融執照上有無空間可以放寬。若無彈性空間，則會考慮透過金融監理沙盒實驗方式，推動金融特區設立。

金管會與交通部研議鬆綁

設立金融特區，必須先有法源依據，且金融特區的範圍該怎麼界定，牽涉到自由貿易港區如何劃分，還得衡量能否與現行法規嫁接，也就是《自由貿易港區設置管理條例》。但該條例的主責機關是交通部，而非金管會，所以雙方目前仍在共同研議如何鬆綁。

金管會副主委陳彥良表示，針對金融特區設立，金管會目前積極嘗試是否可與現有法規嫁接，並討論虛擬和實體兩方向。實質落地對於反洗錢防制、反資恐較可以掌握，且對國外業者來說，實質落地還有一開始的稅負優惠等好處。

不過，由於金融特區涉及貿易港區認定和劃分，《自由貿易港區設置管理條例》的主管機關為交通部，金管會必須先與交通部研議。「《自由貿易港區設置管理條例》第14條管的是物流，而金融特區是金流，所以要思考與設計。」陳彥良說明，目前都還在和交通部協調、研究是否可在該條例下，物流加上金流擴大，讓金融特區落地。另也可考慮透過3O（OBU、OSU、OIU）結合方式來推動，希望為地方引資、聚集人才。

彭金隆補充說，為提升國家競爭力並促進經濟發展，台灣設有《自由貿易港區設置管理條例》，但第14條立法後從未使用過。金融特區能否適用此條例，涉及自由貿易港區範圍認定及劃分，且主責機關為交通部，而非金管會。但金管會將持續溝通、發揮創意，研議能否採嫁接方式給予彈性。

箭在弦上三與不同國家洽簽 跨境金融商品合作

為打造台灣成為亞洲資產管理中心，金管會證期局將採壯大本國投信、壯大股市與擴大證券商資產管理業務等三大主軸並進。其中，為壯大國內股市的火力，臺灣證券交易所已於今年8月與菲律賓證券交易所（PSE）首次簽署戰略合作備忘錄（MOU），將成立工作小組，共同分享商品開發、市場資料、ESG等業務經驗。金管會也擬配合修正函令，力拚2年內推出首檔台日跨境雙掛牌ETF，為國人提供更便捷且多元化的投資工具。

拚2年內首檔台日跨境雙掛牌ETF

證期局局長張振山提出三大壯大計畫，要壯大本國投信、股市、證券商資產管理，預計2年後投信投顧產業資產管理規模將增加30％、台灣股市將開放台日ETF跨境雙掛牌、國際證券經紀業務（OSU）規模將增加80％且高資產客戶業務規模將增加30％。

壯大股市方面，張振山指出，一是壯大資本市場價值，鼓勵企業提升公司價值，優化公司治理與精進永續資訊揭露，推動IRESG平台，增加舉辦法說會，提高企業曝光度。

二是推動新興產業上市櫃，鞏固半導體產業基礎，透過跨部會合作等措施，推動綠能環保、數位雲端、生技醫療及國家戰略核心產業上市櫃，預計未來6年內新經濟產業上市櫃掛牌家數逐年增加。

三是促進交易所跨國合作及跨國掛牌，參與國際組織會議，尋求國際合作，跨國交易所合作開發商品或技術交流。

在股市壯大計畫的措施中，較引起矚目的是金管會將修正一個函令，目標是力拚2年內開放首檔台日ETF跨境雙掛牌，「目前仍進行法規比對中，希望在2年內完成。」張振山肯定地說。

近年來，日本經濟復甦與股市表現亮眼，吸引了全球投資者的目光。尤其是「股神」巴菲特加碼投資日本五大商社，更帶動日股投資熱潮。目前，國人若要購買日本ETF，主要有兩大管道。

一是透過國內券商開設證券戶，直接購買在臺灣證券交易所上市的日本ETF。由國內投信公司發行的ETF，投資人只要有證券戶都可以進行投資，且以台幣進行交易，方便快捷。二是透過國內券商複委託，投資海外發行的日本ETF，選擇更多元。未來若能開放首檔台日ETF跨境雙掛牌，對於有意參與日本經濟成長並尋求穩定報酬的投資人而言，不啻為一種更便捷且多元化的投資工具。

台菲雙方證券交易所簽MOU

為響應政府新南向政策，臺灣證券交易所於今年8月與菲律賓證券交易所簽署MOU，標誌台菲資本市場合作的重要里程碑。本次MOU聚焦於成立工作小組，共同分享商品開發、市場資料、ESG等業務經驗，更期許共同推廣台菲市場，深化雙方合作。

據統計，臺灣證交所已與全球31個交易所簽約合作，首次與菲律賓證券交易所簽約，同時也是臺灣證交所對外簽訂的第47份MOU。以東北亞、東南亞來看，除馬來西亞外，相關主要交易所均已與臺灣證交所簽訂合作MOU。

臺灣證交所董事長林修銘表示，不論是市值或成交量，台灣交易市場目前均在亞洲市場名列前茅。根據彭博商業資訊社公布全球股市市值最新排名統計，今年9月初，台股市值2.448兆美元，位居世界第10名，領先德國、瑞士、韓國、澳洲、荷蘭及瑞典等國。這顯示台灣資本市場及產業表現已經站上國際舞台，深具全球股市市值前十名的實力。為持續推升台股躋身全球股市市值前十大的行列，臺灣證交所預計今年10月再赴中東引資，並規劃未來與日本、韓國證券交易所合辦引資活動。

資金池持續擴大，而各種創新金融商品未來若能陸續到位，相信台灣在亞洲資產管理中心的路上，能逐漸走出一片天！（本文作者為資深媒體人，長期觀察經濟金融，現在為自由撰稿者）