中國租賃業承壓下行 台資租賃公司的下一步

2025年美國川普總統上任後，地緣政治、經貿變局相互牽引震盪，中國租賃業無可避免地從2024年的榮景中承壓下行，盈餘獲利普遍下滑。在中國的台資租賃公司如何因應變局，穩住經營利基，已是重要課題。

回顧2024年，中國租賃業在總體經濟環境、政策引導和技術變革的多重因素驅動下，呈現「整體復甦、結構分化、監管趨嚴、數位轉型」四大特徵，傳統租賃業態面臨相當挑戰，金融租賃公司則憑藉直租業務與新興產業布局，在業務轉型上顯見成效，業績顯著提升，除了傳統的飛機、船舶外，業務更擴展至新能源汽車、算力，以及儲能等新興行業，亦助力金融租賃行業的穩定發展。

中國大型金融租賃公司以飛機、船舶等高單價租賃業務為公司的成長支柱。至2024年底，金融租賃公司為國產飛機訂單的最大持有者，新造船訂單中，國產船舶已占絕大比例。金融租賃公司在中國飛機、船舶租賃市場的主導地位日益凸顯，並拓展租賃業務到儲能設備、智能運算中心、低空飛行器等新領域。

縱使中國景氣不佳，但中國國家統計局公布2025年前3季數據，中國GDP增長速度達5.2%，GDP季度成長率也達5%以上，經濟維持穩健成長。然而，消費者物價指數（CPI）出現通縮現象，由2023年1月的102.1降至2025年9月的99.7。

另一方面，製造業採購指數（PMI）長期低於50，顯示企業景氣緊縮。工業產品出廠的生產者物價指數（PPI）持續負成長，反映終端需求疲弱。

進一步探究GDP成長的原因，大致可歸納搶單效應下的出口成長、國家補貼政策刺激內需與啟動一連串降準及降息，增加貨幣供給，和政策護盤、穩定房地產等4點。在關稅不確定因素與貿易戰陰影下，海外零售商拼命囤貨，而製造廠拼命出貨，在搶單效應下，中國外貿出口額反而持續成長。

在國家補貼政策刺激內需方面，回顧2024年疫後經濟不穩，房價崩跌，初估房產約占財富總額的70%；面臨房價大幅下滑，人民資產縮水不敢消費，2025年間中國政府推出3,000億人民幣的國家補貼（簡稱「國補」）政策用於提振消費，海關入境旅遊人次也較去年同期增長17.8％，均有效消化國內製造廠商因關稅戰的剩餘產能，連帶也拉抬股市。

另外，啟動一連串降準及降息，增加貨幣供給，也增加GDP成長。2024年二次調降存款準備率、三次調降LPR利率，估計釋放長期資金1兆5千億元，推動金融流動性回升。

中國政府政策護盤、穩定房地產，針對不動產開發商提供專案融資與「應貸盡貸、應續盡續」政策計畫，中小企業借款、經營性物業貸款鬆綁等等，防止房地產崩盤造成連鎖反應，也帶來GDP成長的效果。

為照顧廣大的中小企業及扶持其發展，近年來中國數次調降基準放款利率，希望大幅降低中小企業資金成本，在部分政策指標要求下，各大銀行及金融租賃公司紛紛轉至中小企業市場，憑藉品牌效應、資金成本及在地經營優勢，已大幅滲透融資租賃公司之優質中國客戶。

台資租賃公司在中國的商業銀行及金融租賃雙重擠壓下，經營面臨挑戰，盈餘獲利普遍衰退。主要挑戰包括貸款市場報價利率（Loan Prime Rate, LPR）利率下降、景氣不佳，以致企業無明顯擴張需求。此外，普惠金融政策推升競爭，中小企業借款成本下降，壓縮公司利差。

台資租賃公司主要客群為中小企業，受關稅貿易等因素影響，壞帳不良率居高不下，必須增提備抵呆帳及打銷壞帳，在費用成本大幅提高及營收下滑的雙重不利影響下，費用成本提高，獲利壓力加大。

以台資租賃龍頭公司中租集團為例，近年中國的延滯率（遲繳30天以上及）持續攀升，2025年第二季上升為6.0%，創2012年以來新高。

根據公開資訊觀測站及各公司公開資訊，截至2025年上半年，中國25家台資租賃公司合計稅後盈餘約新台幣46.09億元，較去年同期下滑43.10%。整體來看，各公司或因保守策略之下承作案量減少，或因普惠金融政策下，承作利率大幅下降，導致營收下滑，不良率提升（打銷壞帳及增提備抵）則讓成本費用大幅上揚，保守預估下半年仍將面臨壞帳消化壓力。

在中國的台資融資租賃公司受限於自有資本低且經營規模較小，並處於資本額動輒高達百億人民幣的大型陸資租賃公司的競爭環境中，如今，大型租賃公司已見頹勢，小型台資租賃公司更難置身事外。因此，台資租賃公司應檢視自身條件，採取差異化經營，結合設備廠商，強化直租業務，發揮信貸本能，重視貸前審查、償債分析，以及貸後覆查，深入各地拜訪台商，發掘潛在客戶。（作者為臺灣企銀國際租賃股份有限公司董事長，曾任台北市租賃商業同業公會理事）