川普欽點 麥倫登上Fed舞台

位於華府的聯準會（Fed）總部大樓正門，一隻石雕白頭鷹雄踞其上，不僅象徵權威，也代表這個重要機構守護著美國金融體系的穩定。然而，在鷹翼庇護下的Fed，即將迎來一位頗具爭議的新成員──史蒂芬‧麥倫（Stephen Miran）。8月14日，美國總統川普提名這位現任白宮經濟顧問委員會主席，接替意外辭職的理事Adriana Kugler，任期至明年1月。如果參議院順利確認，他將在接下來的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議中擁有投票權。

麥倫最為人熟知的是他在經濟政策中提出的逆向聲音。以對等關稅為例，若問100位美國經濟學家是否會推升通膨，大概有99位回答「會」，但麥倫就是那個堅持「不會」的少數派。他的論點顛覆主流，但恰好迎合川普的政策需求。川普對他讚譽有加，甚至形容他「傑出、無與倫比」。

哈佛經濟學博士出身的麥倫，師承著名經濟學家Martin Feldstein。例如，他提出「海湖莊園協議」，主張其他國家應透過對美元升值來換取美國國防安全保障，並建議發行百年債券，重塑全球金融秩序。但足以展現他跳脫框架、挑戰傳統的特質。

另外，麥倫批評的焦點直指Fed。他認為Fed在「獨立性」的保護下缺乏問責（Accountability）機制，導致政策錯誤卻無人需要負責，從量化寬鬆的副作用、到通膨預測的失準，他認為這些失誤都說明Fed的治理體系出了問題。

因此，他提出一系列改革構想：縮短理事任期（目前為14年，跨越3任總統）、允許總統直接開除理事與地區聯邦準備銀行總裁、將銀行監管權限移交財政部，以及讓州長任命準備銀行總裁，形成所謂的「貨幣聯邦制」（Monetary Federalism）。

短期而言，麥倫的加入代表決策會議中多一張偏鴿派的票。然而，他更大的影響可能在於，把「央行獨立性」與「民主問責」這個辯證重新推上檯面。獨立性與問責就像天平兩端，必須保持平衡，過度獨立，可能監督不足且缺乏究責機制；但若過度政治化，貨幣政策又容易淪為選舉工具，最終危及經濟穩定。

與此同時，市場也在觀察另一個可能性：如果麥倫的表現符合川普期待，不僅可能延任，也可能被納入Fed主席的接班名單。雖然目前Fed主席人選競爭激烈，但麥倫的加入將讓未來主席人事之爭更添變數。

當那隻石雕白頭鷹繼續俯瞰華盛頓天空時，美國央行的未來也正面臨一場潛在的轉折。麥倫究竟會是改革者、還是僅為白宮的傳聲筒？答案或許不會立刻浮現，但可以肯定的是，全球市場將緊盯這位「非典型經濟學家」的動向。（作者為合庫金控集團首席經濟學家）