金融業投入氣候商品研發

永續金融創新方案

隨著全球氣候挑戰日益嚴峻，如何在經濟成長與氣候韌性之間取得平衡，成為世界各國關注的重點。各界也強烈要求金融業在促進永續發展上承擔更多責任，以因應當前迫在眉睫的氣候與環境調適等議題，並支持全球經濟穩定。

今年11月中，牛津大學經濟系與英國EBC金融集團攜手舉辦「總體經濟與氣候」研討會，邀集氣候經濟與金融領域的知名專家，包括EBC金融集團執行長大衛．巴雷特（David Barrett）、牛津大學經濟系教授安德里亞．基亞瓦里（Andrea Chiavari）及芭努．德米爾．帕克爾（Banu Demir Pakel）、牛津大學韌性星球金融實驗室主任妮古拉．蘭傑（Nicola Ranger）等，共同探討金融機構在支持氣候調適及永續經濟成長方面的策略。

碳稅的理想與現實

Chiavari表示，經濟成長為人類社會帶來前所未有的福祉，但這一切並非免費的。許多生產都是仰賴化石燃料產生的能源來維持，致使人類為此付出代價。

根據聯合國環境規劃署（UNEP）發布年度全球溫室氣體排放報告，全球化石燃料消耗量逐年增加，伴隨而來的是，從1850年至2022年，二氧化碳年排放量快速上升。全球去年排放量共571億噸二氧化碳當量（tCO2e），較2022年成長1.3％，高於2010至2019年的平均成長率。在個別國家中，中國、美國、印度為排放量全球前3大。

Chiavari指出，許多諾貝爾經濟學獎得主致力於透過經濟學解決全球氣候變遷的問題。有些經濟學家則開始探討如何計算碳的社會成本（Social Cost of Carbon, SCC），以及總體經濟政策如何促成有效的氣候與環境行動。尤其是在各界呼籲將經濟成長與環境責任結合下，碳稅與碳權市場發展備受關注。

不過，Chiavari坦言，如何建立可應用於確保積極氣候行動的總體經濟學工具，並整合碳稅等政策工具，使經濟成長與環境永續相結合，是一大挑戰，「畢竟，現實的考量點是：徵收碳稅是否意味著犧牲人類的生活品質？」

他也建議，與其用法令強制，政府應更多思考，如何提供從化石燃料轉向使用替代能源的金融誘因，並鼓勵綠色創新，對於經濟韌性與氣候責任之間取得平衡點會更有幫助。

氣候融資與永續衍生金融商品

其中，金融誘因當然是首選。包括英國在內等已開發經濟體，逐漸意識到氣候調適在全球投資發展上的新趨勢。David Barrett呼籲推動以氣候融資為主的經濟政策，並指出氣候責任與經濟韌性的結合是未來永續經濟成長策略的當務之急。Barrett也特別指出，近年來具有氣候意識的投資趨勢，包括如何在獲利與環境目標之間取得平衡，以及私營金融在推動永續發展中的潛力，值得多加關注。他表示，在世界各地，綠色投資的需求都非常強勁，而且社會大眾對永續投資的關注，為衍生性金融商品市場開創了新的商機。

如何利用與ESG相關的金融衍生性商品，來進一步實現永續發展的目標？Barrett舉例說，與永續發展相關的衍生性商品有多種類型，包括碳排放交易、再生能源和燃料、永續信用衍生性商品，以及與永續發展相關的信用違約交換（CDS）。企業和投資人可以利用這些金融商品來管理、抵消永續風險，並從中受益。

金融機構對氣候調適的態度轉變

Nicola Ranger擁有豐富的氣候融資經驗，長年研究如何透過金融工具協助弱勢地區應對氣候衝擊，並試圖提出永續金融的創新解決方案。

她表示，保護和恢復自然，對於經濟運作是不可或缺的，也是適應氣候變遷的重要組成要素。過去在反思COP28談判時，她曾形容說，大自然不是房間裡的大象（Elephant in the room，隱喻某件雖然明顯卻被集體視而不見、不做討論的事情或風險），而是撲向人類的巨大綠色蠍子。它尾巴上的毒刺將以難以預測的方式，顯著強化氣候變遷的衝擊。這不僅關乎鳥類和蝴蝶，人類正在從根本上逐步破壞社會和經濟所倚賴的自然資本。

不過，Ranger在近來的研究中發現，過去3年，金融機構對氣候調適的理解與態度有巨大改變，這有助於調動氣候融資的資金。她解釋說，以往金融機構將氣候調適（Adaptation）視為政府而非私部門的問題，因為調適完全關乎前期成本和長期利益。然而，近年來，金融機構的觀點發生了很大變化。

包括聯合國環境規劃署金融倡議（UNEP Finance Initiative）和英國氣候金融風險論壇（CFRF）下的多個工作小組，為解釋調適措施奠定基礎。因此，金融機構可從組織內部的風險評估和管理發展延伸到探索潛在的市場解決方案和商機。

比方說，歐盟永續分類標準（EU Taxonomy）對於金融機構了解氣候調適投資的內容非常重要。又如氣候債券倡議（Climate Bonds Initiative）最近擴大了其綠色債券分類，以涵蓋氣候調適與韌性。

儘管在調動氣候調適資金方面還有很長的路要走，但金融機構正在積極尋求解決方案。Ranger認為，金融機構看到了機會，但仍需要政府和政策制定者創造合適的投資環境。政策制定者應要求金融機構使用現有產品來幫助其當前的客戶群進行氣候調適，有效地將氣候融資納入主流商品中。

她說：「我們需要一種全新的方法來解決融資缺口。從根本上說，我們需要重新調整我們的金融體系，將與自然相關的風險、依賴性和機會納入財務決策，這不僅需要金融家採取行動，還需要政府、監管機構和國際金融機構採取行動。」

推動更具韌性的全球經濟格局

2024年11月，在聯合國COP29會議上，氣候融資再度成為熱議話題。富裕國家面臨龐大壓力，被要求大幅增加對較貧窮國家提供氣候行動資金。但目前各界對於何謂氣候融資，尚無一致定義，且各方對於需要多少資金、誰該支付及應涵蓋哪些內容，還有極大分歧。

牛津大學經濟系Pakel教授表示，全球金融市場充滿不確定性，加上氣候變遷挑戰日益嚴峻。在當今的經濟情勢下，將金融政策與氣候韌性結合至關重要。透過總體經濟的角度來探討如何將金融策略與永續發展相結合，將有助於推動並建立更具韌性的全球經濟格局。如果國際社會想要共同應對氣候變遷帶來的巨大挑戰，於經濟成長與氣候韌性之間取得平衡，雖然複雜但絕對有其必要性。（本文作者為資深媒體工作者，長期關注永續金融及氣候變遷等議題）