烏俄戰爭對台啟示錄

善用半導體產業優勢、強化資安與金融實力備戰

台海一旦開戰，所涉及的經濟及金融層面會比烏俄戰爭更加複雜，烏俄戰爭主要是衝擊能源、糧食進而引發全球通膨升溫，而台海戰爭影響的層面卻是半導體，不僅民主政體受到侵害，全球恐將陷入更嚴重的停滯倒退。

烏俄戰爭開打超過一年，不僅對全球政治經濟影響甚鉅，國際上也將目光聚焦處境與烏克蘭類似的台灣，憂心「今日烏克蘭、明日台灣」，現代學術研究基金會邀請台灣金融研訓院、中華經濟研究院、台灣經濟研究院3位院長，針對烏俄戰爭對台灣經濟、金融的啟示深入剖析，透過挖掘台灣獨有產業經濟優勢、分析戰前準備策略，期盼台灣在地緣政治風雲中確保優勢，降低地緣政治對我國的衝擊。

現代學術研究基金會5月6日在二二八國家紀念館舉辦的「俄烏戰爭對台灣的啟示學術研討會」。現代學術研究基金會董事長王塗發在開幕式致詞時提到，烏俄戰爭引發全球糧食及能源危機，進而衍生出通貨膨脹，重挫全球經濟，台灣必須借鏡烏俄戰爭的教訓充實自我實力。

半導體產業奠定我國地緣經濟優勢

王塗發表示，烏俄戰爭開打以來，逐漸演變成科技戰、經濟戰及金融戰，以科技戰來說，自動化武器及無人機發展凸顯先進晶片重要性，而台積電的先進晶片占全球比重高達9成，這也讓台海安危成為國際關注焦點，以地緣經濟角度來說，「台灣有事不僅是日本有事，也是美國有事」。

俄羅斯戰爭重創烏克蘭的經濟、財政及金融，使得烏克蘭必須仰賴外界的支援才能持續與俄羅斯對抗。而以美國為首的民主國家除了軍援烏克蘭，也對俄羅斯祭出科技、金融與經濟制裁，例如將俄羅斯7家大型銀行逐出環球銀行金融電信協會支付系統（SWIFT）；而俄羅斯則祭出斷供糧食反擊，例如封鎖烏克蘭港口使其無法輸出大宗穀物及能源等反制措施。

王塗發說，烏俄兩國是糧食與能源出口大國，且歐洲對於進口糧食及能源依賴度極高，因此當俄羅斯祭出斷供糧食、能源反制措施後，引發糧食及能源危機，推升國際糧食及能源價格同步暴漲，導致全球陷入通貨膨脹。

為抑制通貨膨脹壓力，美國與歐洲央行採取貨幣緊縮壓抑通膨升溫，但目前為止還是無法讓通膨降到預期目標，全球仍持續飽受通膨所苦，這也讓歐洲部分國家對於是否應該繼續支援烏克蘭出現雜音。

王塗發認為，烏俄戰爭的教訓應足以警醒以美國為首的民主自由國家，認清對獨裁專制國家資源高度依賴的危險性，並進一步設法降低對俄羅斯及中國兩個獨裁國家的經濟、能源及市場的依賴。

提到烏俄戰爭對於台灣經濟、金融層面的影響，中華經濟研究院院長葉俊顯則說，近幾年全球接連發生美中貿易戰、新冠疫情爆發，以及去（2022）年的烏俄戰爭、升息循環等事件環環相扣。例如疫情期間的塞港問題凸顯台灣製晶片的重要性，烏俄戰爭則讓全球意識到台灣如果被中國控制，對全球民主政體將是一大影響，種種事件讓台灣從以前的不被重視，到現在變得相當重要。

通膨、高齡、少子化衝擊經濟成長

葉俊顯說，從經濟角度來看，根據S&P Global資料，以2019年為基期，美國經濟成長在2022到2025年期間可能比較差一點，歐洲也可能有類似衰退的狀況，預期未來全球經濟重心將從過去的歐美市場慢慢移轉到亞太地區。但要注意的是，儘管經濟重心逐漸移轉，但全球經濟走勢仍難逃中國影響，因此要如何面對紅色供應鏈仍是必須深刻思考的問題。

葉俊顯以蘋果為例，2015年到2019年期間，蘋果供應鏈在中國比重逐漸增加，2019年比重甚至超過50%，但從2022年起到2025年，蘋果供應鏈在中國生產比重開始下滑。但即便如此，市場仍離不開紅色供應鏈，因此即便蘋果生產線不在中國，但產品由紅色供應鏈提供的比例仍逐漸增加，因此想要擺脫紅色供應鏈的影響，仍有一定的難度。

烏俄戰爭對市場影響還有能源價格，但實際上，能源價格在烏俄戰爭尚未開打前就已上漲，烏俄戰爭讓原本走揚的能源價格進一步攀升。葉俊顯形容，烏俄戰爭宛如瘟疫般，讓通膨向外擴散到亞洲國家，短期將造成物價上漲，長期則有高齡及少子化問題，如果智慧生產無法及時填補人力缺口，勞力短缺將推升工資上漲，並進一步推高核心通膨。

葉俊顯示警，一旦核心通膨持續升溫，就會衍生高利率問題，在高齡化、少子化及高利率的環境下，恐讓市場處於一個高通膨、高利率及疲弱的經濟成長狀態，這是烏俄戰爭爆發後，全世界經濟可能面臨的問題。

葉俊顯強調，烏俄戰爭對全世界主要有兩大影響，包括「經濟板塊移動」與「供應鏈重組」，這兩個現象將隨著美國大力推動「友岸外包」的經濟戰略，讓經濟板塊移動與供應鏈重組加速進行。為了讓供應鏈能精準掌握在自己手中，避免過度依賴中、俄，葉俊顯認為，在供應鏈重組過程中，印度、越南、墨西哥、波蘭將成為美國的新盟友，至於台灣供應鏈能否在友岸外包下兼顧安全、效率，對我國經濟長期發展有哪些影響，仍有待觀察。

資安實力與金融工具 確保國家穩定運作兩大關鍵

台灣金融研訓院院長黃崇哲表示，烏俄戰爭造成烏克蘭經濟大幅衰退，烏克蘭政府透過發行公債，再由烏克蘭央行購買公債，以此支應政府在戰爭期間的相關支出，例如戰爭引發的基礎建設、天然資源、教育機構等復原重建都需要大量資源挹注，才能恢復原來的生活品質，但因為烏克蘭本身的財政狀況也不甚理想，因此包含大量軍事設備等幾乎都是仰賴歐美國家支持，就連央行購買公債的經費也是靠其他國家援助。

黃崇哲認為，烏俄戰爭對全球經濟衝擊，除了糧食價格上漲引發通膨，也包含其他市場對於持有烏、俄兩國金融債的曝險；另外全球資金大量緊縮，各國央行為因應衝擊而升息，以及能源安全等面向也會影響全球的經濟生活。

提到烏俄戰爭對台灣的啟示，黃崇哲表示，金融債在現代經濟中扮演的角色越來越吃重，以1956年的蘇伊士運河危機為例，美國為促使英國撤軍，在市場上大舉拋售英鎊，造成英鎊大幅貶值，這就是典型的以資本市場作為籌碼逼迫英國撤軍，這也是美國第一次以美元為工具，以金融手段影響軍事戰果的範例。

黃崇哲認為，烏俄戰爭主要有兩大特別啟示值得深思，包括：貨幣的襲擊也就是匯率部分，以新台幣來說，包括台灣是否該設置主權基金以及央行扮演角色，以現在的角度來看，國家備戰時央行可以如何因應。

黃崇哲表示，像俄羅斯這樣物資豐饒的國家，在戰爭開打後就切斷與國際匯率自由波動連結，選擇將匯率固定化，而近來有越來越多國家開始使用人民幣計價，目的是希望當戰爭發生時，可以降低受國際經貿市場的影響，而台灣擁有大量外幣存款，要如何在戰爭時還能發揮作用，這也是值得思考的議題。

第二則是資安問題，自2014年烏克蘭入侵克里米亞後，烏俄兩國就開始發動資安攻防，2017年烏克蘭行憲紀念日前夕，疑似親俄駭客以勒索病毒癱瘓烏國高達7成的ATM，去年烏俄戰爭開打，駭客第一天就攻擊烏國金融系統，光是戰爭初期烏國銀行就有50台電腦資料遭惡意刪除，顯示資訊戰無所不在，且資安就是國安的重要性。

事實上，烏克蘭這幾年在俄羅斯駭客持續攻擊下，已經提高警覺並積極備戰，透過境內建置完整的備用網路銀行，讓網路可獨立運作並降低對電力的依賴，當長期停電時銀行還能繼續運作，確保戰爭期間金融服務不中斷。

強化半導體產業實力 爭取更多外力援助

台灣經濟研究院院長張建一認為，台灣不論在地理位置或經濟戰略地位來說，都有舉足輕重的地位，在產業部分，台灣半導體市占率7成，高階製程高達9成，如果台灣遭中國占領導致半導體廠無法運作，影響層面極大，因此在充實軍事實力之際，經濟實力也很重要。

烏俄戰爭前，全世界對俄羅斯制裁約2,000多個項目，戰爭開打後制裁項目高達1.6萬個，但去年烏克蘭經濟衰退高達3成之多，而俄羅斯卻只衰退2.1%，因此從現實面來看，必須評估戰爭對經濟層面的影響。

張建一建議，台積電應該往高階製程發展而非成熟製程，原因是中國無法發展高階製程，只能靠成熟製程削價競爭，但高階製程全球只有台灣能做，只要台灣經濟實力提升，其他國家也會願意從經濟角度衡量是否要協防台灣。

而台海一旦開戰，所涉及的經濟及金融層面會比烏俄戰爭更加複雜，烏俄戰爭主要是衝擊能源、糧食進而引發全球通膨升溫，而台海戰爭影響的層面卻是涵蓋半導體，過去就曾有人打趣地說，台海戰爭影響晶片生產，恐將導致全球約7成的新手機無法使用。

張建一表示，台灣占全球GDP比重雖然只有0.7%，但中國的比重卻高達18%，顯示台海戰爭對經濟衝擊與損失不容小覷，而台灣雖只有0.7%的比重，但半導體供應鏈相當長，如果要發動制裁，必須要讓中國無法透過移轉降低損失，同時也要讓中國人民知道，當發生戰爭時中國人也會面臨財產與經濟上的損失，透過與歐美等國家合作影響中國人民的認知，降低戰爭開打的可能性。