金融科技 2026年1月

黑色48小時 打破RWA的美好幻想

陳緹珍

2025年10月10日至11日,加密貨幣市場經歷了自FTX倒閉以來最驚心動魄的「黑色48小時」。短短兩天內,近200億美元的槓桿部位遭強制平倉,約1,600種代幣單日跌幅達60%,部分流動性較差的山寨幣甚至重挫逾70%,市場流動性瞬間蒸發。究竟是什麼引爆了這場災難?若類似的系統性風險在代幣化現實資產(RWA)市場重演,會帶來什麼衝擊?此次加密市場崩盤導因於美國總統川普公開宣布加徵中國關稅,隨著利空消息在市場中逐漸發酵,BTC與ETH率先跳水,分別重挫15%與22%,在市場流動性急遽緊縮之際,市值第三大的穩定幣USD