向外銀學習 開拓國際專案融資市場

綠能發展是政府重要政策之一，同時也因此開啟金融業的新商機。然而國內如何從傳統融貸轉向專案融資模式，應可借鏡外銀經驗，並加快相關人才的培育。

世界各國加速發展綠能產業，追求經濟體轉型低碳綠色經濟，對於金融業的意義，金管會的觀點是「把環境保護當作基本政策，在投融資決策過程中，評估企業對環境潛在的影響，把與環境條件相關的潛在成本、效益、風險，納入營運業務中」。金管會銀行局長邱淑貞在再生能源金融高峰會上提醒，國內銀行機構主要是商業銀行，授信人員習慣於傳統融貸模式，對於國際銀行業倡議的綠色金融主軸，已轉向專案融資大型計畫的做法，兩者授信模式完全不一樣，本國銀行應有向外商銀行學習的必要，加快相關人才的培育。

專案融資占資產融資比重大升

政府推動的綠色經濟現階段重心在再生能源投資，國人過往仰賴傳統銀行貸款支應投資資金，或是引進國際批發銀行開發包裝的「綠色金融商品」，如綠色債券、綠色基金、綠色指數、綠色ETF、碳交易金融等。國泰金控總經理李長庚指出，現在全球資金投入狀況，非傳統銀行的專案融資占資產融資比重大幅提升，彭博新能源金融資料庫統計，自2014年的45％，上升到2015年的52％。

法國巴黎銀行（BNP Paribas）亞太區專案計畫財務顧問部門主管Laurent Margoloff亦指出，北歐地區離岸風力發電市場及至2017年7月底，正在興建的發電目標8.1GW，半數投資資金是屬於專案融資，採取無追索權貸款（nonrecourse senior debt）模式，主要融資供應在2016年底就近乎完全確定，英國籌募41億英鎊，荷蘭、德國、比利時3個市場期募得32億英鎊；而英國、比利時和德國在2017年再追加募得37億英鎊。

目前再生能源最優先行動的離岸風電，第二階段潛力場址開發商以歐洲企業為主，歐洲銀行業亦是全球離岸風電專案融資的活躍金融機構，包括法巴銀、法國外貿銀行（Natixis）、西班牙土生金銀行（Santander）、荷蘭ING安智銀行、ABNAMRO、Rabobank、MUFG、SMBC等，連西門子（SIEMENS）集團旗下的融資公司也相當積極。至於歐系大型銀行的英商香港上海滙豐銀行（HSBC）、巴克萊銀行、西班牙BBVA、德商德意志銀行、德國商業銀行等，日系銀行MIZUHO也跟進。

至於歐洲復興開發銀行（EBRD）、歐洲投資銀行（EIB）因屬於歐洲跨國政府合資的公共股東構成，手上原本就有許多基礎建設、環保能源的專案計畫在進行，像EBRD已共投資超過1,000億歐元於4,555項計畫，透過投資來推動經濟轉型，旗下的「綠色能源特別基金」用於投融資受援國的綠色減碳市政建設，有智慧電表、大眾運輸、廢棄物汙泥管理等。

專案融資著重「未來」各項評估

依照現在我國政策推動綠色經濟的快速發展，在2020年達到再生能源發電量234億度，資金需求約新台幣6,135億元，而加總各部會的長期規劃，及至2025年要達515億度，業者預期資金規模將擴大到3兆元，「資金需求大到沒有任何一家銀行可以吃得下來。」李長庚認為，專案融資著重「未來」，包括要會評估專案未來需求的現金流量及其充沛度，要會評估經營團隊的專業度，要會評估融資企業的未來前景，特別的是，專案融資計畫多屬長天期貸款，動輒20、30年，銀行最大的挑戰是要將「對於未來的預測，做為現在的融資依據與條件」。

德國商業銀行（Commerzbank）經理Dr. Fabian Schluter在分享德國離岸風電融資模式時，特別強調，正是因為風電等再生能源的特殊風險性，包括「未來」的國家法規變動、技術研發突破等的不可測，更是需要專案融資的計畫結構方式，作到資產既能保全、融資風險又能分散的程度。

資本密集的大型開發計畫，如發電廠或收費高速公路興建，最需要專案融資，台灣近期因推動再生能源而使得離岸風力電場的開發與興建，成了最典型的台版案例。渣打銀行專案及出口金融部門主管Nikita Baryshnikov指出，專案融資最大的特色是授信條件須朝「無追索權」或「有限追索權」的方向規劃，專案開發商通常會將債務與專案項目支持者的投資互相結合；同時，專案融資的貸款方須負起計畫收益能力評估的責任，在這個基礎上推進債務規模，而不是計畫發起人的責任，至於融資的抵押擔保來源則是專案開發公司的股權和專案計畫資產，包括計畫的文件和其他現金流量。

國銀未來可和外銀聯盟融資

「最大重點是專案本身的發展要是『可融資性』（bankability）。」立恩威國際驗證公司（DNV GL–Energy）資深顧問張明輝，在談到國際上推動專案盡職調查的案例分享時，強調專案融資的形成源起關鍵在於專案本身的系統與結構，貸款機構認同專案計畫的可行性，它包含的要素有許多，像「高素質員工」也可以入列其中，用於專案融資的無形抵押品。

渣打銀行指出，專案計畫的現金流入將被歸為未來還款的基礎，一旦專案執行發生違約現象，貸款人無權訴求保薦人的資產，除非有明確的其他擔保品，而且，專案一旦開始、且進行的期間，融資資金提供須依照時程全力支持，銀行端不能說要取消、要清算，更無法任意採取行動。

根據外商銀行的專案融資經驗，可以看出各項計畫內容五花八門，融資條件因此差異甚大，以台灣正在發展的離岸風場的專案融資資金需求規模，借鏡荷蘭ING銀行為英國Suffolk海岸Galloper離岸風場發電目標336MW規模的資金規劃，初期募資13.7億英鎊，約新台幣545億元，融資提供分散到12家商業銀行，加上歐洲投資銀行的支援。

國銀主管認為，國際銀行在全球各地擁有很多資源，在專案融資上仍需要同業聯盟，未來外銀配合外國開發商來台籌募專案融資，在台灣境內的新台幣部位必定不足，這將成為本國銀行的新商機，更能藉此合作發展培育相關人才，隨著全球離岸風電發展朝向巨型化、模組化及高效率，國銀未來可以和國際銀行併肩，共同開拓國際專案融資市場的發展路徑。