台灣銀行家雜誌

金融共好共創金融美好

今年創立40週年的台灣金融研訓院，公布了我國第一份《台灣金融生活調查》報告，作為對台灣金融社會的生日賀禮。藉由22,000多份的問卷結果，這份報告詳細刻劃出台灣人在收支、儲蓄、借貸、保險等金融生活中的各項面貌。有別於主計總處的家庭收支調查或其他相關統計，這份金融生活調查尤其聚焦於國人金融生活弱點的發掘，期望調查結果能夠引導金融功能進一步發揮，讓財務情況脆弱者有機會改善生活期待，共享金融幸福。如同國際發展趨勢一般，貧富落差的擴大與中產階級的消失，已經成為台灣金融社會中的一大挑戰。本次調查結果顯示，台灣人的儲蓄與借貸狀

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109.11台灣銀行家第131期黃崇哲

讓房市支撐起穩健金融發展

為了振興疫情衝擊後的經濟，各國央行啟動了快速印鈔機，以持續大幅走低的市場利率，催使熱錢競相投入房市之中，帶動各國不動產市場價量雙揚。而台灣也不免於外，尤其是裨益於美中衝突所引起的非紅色供應鏈興起，讓防疫得宜的台灣再度成為全球重新矚目的良好投資標的。在此當下，量化寬鬆帶來的貨幣供給，肯定台灣未來在產業投資報酬因此蜂擁而至的外國資本，再加上回流的台商資金，這幾股力量讓台灣的房市與金融房貸業務又獲得了新一波動能。只是，對總體經濟而言，這樣的發展也伴隨著對於房市是否過熱的隱憂，令人憂心台灣不動產泡沫成形的可能性。值得慶幸的

編輯手札精選

109.10台灣銀行家第130期黃崇哲

台灣金融新面貌

蔡總統在日前「2020台灣資本市場論壇」中致詞指出，政府將打造台灣成為「亞洲企業資金調度中心」及「亞洲高階資產管理中心」，以吸引更多國際機構和資金來台，為資本市場注入新活力。這次的政策宣示，對30年來台灣多次對於亞太金融中心的政見追求，是不是有了更得以落實的契機？當國際金融情勢在疫情衝擊與產業鏈去中國化的發展趨勢中，我們又該如何形塑出更好的金融產業環境，迎接期待許久的發展可能？由美中經貿衝突所引起的國際生產鏈重組趨勢，再加上香港變局加劇，使過去廣大台商停泊於香港與其他避稅天堂的資金快速回流。此外，防疫的成功以及半導

精選編輯手札

109.9台灣銀行家第129期黃崇哲台灣金融研訓院院長《台灣銀行家》雜誌總編輯

超前部署，布局大印鈔時代

為了因應武漢肺炎對經濟的嚴重衝擊，主要國家央行幾乎一致性的開展了資產擴張行動，以提供市場無限量的流動性，避免經濟的崩潰危機。不同於上世紀經驗，這波各國印鈔機的快速轉動下，我們沒有看到物價飛漲，看到的卻是在疫情衝擊營運下的股市大漲以及房價蠢蠢欲動，也標誌著世界步入「大印鈔時代」，將重寫教科書中政府貨幣與財政政策的邊界，並重新塑造未來數十年的金融生活。對照傳統利用利率控制貨幣數量（Monetary Policy1, MP1）、購買公債量化寬鬆（MP2），這次藉由購買政府發行的公債外，更擴增了針對公司債、ETF等金融資產

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109.8台灣銀行家第128期黃崇哲

用素養教育厚植金融國力

自前年美中貿易爭端開始後，不論是肺炎疫情的爆發，或北京提出港版《國安法》等，都讓金融戰接續著貿易戰，硝煙瀰漫。面對如此詭譎多端又瞬息萬變的市場局勢，身處戰場前沿的台灣，如何妥善因應變局，除了依賴政府財經部會的政策擘劃與金融產業的專業能力外，更考驗著全民金融國力。期望台灣能夠保盈避損，也希望在戰火歇息，承平再起時，得以搶占新機，開創全新未來。金融國力的強弱，其具體呈現，就是由「金融資本」與「互信機制」所建構出來的國家整體金融韌性。擁有如此的金融韌性，才能讓國家得以在面對金融衝擊時，承受壓力，並在衝擊後開展快速的動

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109.7台灣銀行家第127期總編輯黃崇哲

新金融文化建構 on the way

新任金管會主委黃天牧先生，在交接典禮中所描繪的未來金融監理之金融強韌、創新金融、發展永續及落實普惠等四項目標，以及引用大公報的四不精神，顯現出黃主委的胸懷與理想，令人印象深刻。事實上，在黃主委的著作《臺灣保險業企業風險管理》中，有一段話特別令人有感：「金融機構有2張執照，一張是金融監理機關核發的業務許可執照，另一張是社會大眾賦予的信任執照，同時取得這兩張執照，金融機構才能永續經營。」對於金融業經營績效的評估，許多人習以為常地會舉出諸如ROA（資產報酬率）、ROE（股權報酬率）以及逾放比率等等，但這些著重純財務績效的

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109.6台灣銀行家第126期黃崇哲

５２０期待在變局中開創新局

雖同樣都受到了武漢肺炎影響衝擊，但不同於其他亞洲四小龍所呈現的衰退之勢，台灣藉由有效防疫，不僅讓國人的生活大致維持正常，更支撐經濟大局維持成長動能，使傲人的防疫成績得以反映在經濟成長率之上，維持亞洲四小龍中的最佳表現。分外難得的是，這樣的成績是由在520新執政團隊接棒前的「留任內閣」所達成，在這些官員有為有守的戮力施政下，不僅維護了國家的最大利益，更為即將展開的新局，奠下更為扎實的發展基礎。因為，前年開始的美中貿易戰仍然方興未艾，而武漢肺炎的快速蔓延更惡化威脅了全球的經濟情勢穩定。放眼未來，如何妥善規劃政策以因應顛

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109.5台灣銀行家第125期黃崇哲

超前部署2.0思維就是強化風險抵抗力

今（2020）年2月起，武漢（新冠）肺炎幾乎占據所有主要新聞版面，近期隨疫情延燒各國，經濟急凍，全球金融市場動盪屢破歷史紀錄，充分反映了人心有多麼的驚惶與不安。而台灣在沒有得到WHO任何奧援的情況下，強力展現超前部署的能量，從一開始被預測唱衰為世界第二危險，在最近約翰霍普金斯大學的風險排名（名次越後越安全），已變成第64，讓台灣成為世界公認最安全的國家之一，此是由全體台灣人共同努力守護的榮譽。然而我們不能只自喜於疫情控制得宜，卻忽視背後更大的衝擊正來臨：就是經濟急縮所引發的金融風險。總體面的金融資產損失不僅反映在帳

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109.4台灣銀行家第124期黃崇哲

善用ESG金融為地球永續戴上防護口罩

為了提醒各界關注氣候變遷可能的影響，國際清算組織（BIS）出版了一份名為「綠天鵝」的報告，來提醒各國央行、立法機構、監管機構注意氣候變遷可能對金融穩定帶來的挑戰，並呼籲為了避免災難性的結果，應該開始採用因應對策。一旦這隻「綠天鵝」真的來臨時，將是各國政府在貨幣政策與財政政策上的莫大風險挑戰。事實上，除了因為異常氣候所帶來的減碳呼聲之外，長期以來，在金融自由化與國際化的大旗之下，國際間生產鏈重新配置，讓許多高耗能、高排放與勞動條件高的產業，由已開發國家往監管漏洞地區大舉遷徙，除了失業而使貧富差距加劇，也會有一些環境破

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109.3台灣銀行家第123期黃崇哲

掌握財務性格掌握幸福財運

亥去子來，新春運開。回顧金豬年財運，始伊開春美中貿易戰雲密佈，卻也隨著全球產業鏈重組與政府有感施政，帶動起滿滿台灣產業商機。於是，台灣迎來了大幅外資與回流台資，使封關股市創新高，讓經濟成長率重回亞洲四小龍之首，成為一年台灣財運滿滿的滿足表徵。展望金鼠年，台灣選舉激情暫緩，而未來4年的產業發展路徑也已大致明朗，配合美中貿易戰火稍歇，讓我們對金鼠年的財運發展，抱著更大的期待。在下個成長波段中，國人該如何掌握財運，讓個人財運能夠跟隨國家財運脈動，再疊高峰？其實，為了掌握財運，除了關心財經新聞之外，擁有足夠的財經知識更是重

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109.2台灣銀行家第122期黃崇哲

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