台灣銀行家雜誌

從美國高科技貿易結構看半導體的脆弱指數

在美中貿易戰情勢升高，以及新型冠狀病毒對供應鏈造成瓶頸當下，美國政府開始審慎思考並改變各項做法，尤其在高科技產業對中國的進出口中，採取某種程度的限制以保護美國利益。自美中貿易戰開打、兩國關係日趨緊張以來，對全球供應鏈中的高科技產業造成極大挑戰。新型冠狀病毒迅速傳播到世界各國，對全球供應鏈所造成的瓶頸，更增加了對未來高科技產業發展趨勢的熱烈討論。本文就美國高科技的進出口貿易，先做敘述性的分析，討論美國高科技因國際化的結果與依賴從中國進口所造成的脆弱性指數（Vulnerability Index）。下篇解析台美高科技產

觀天下金融科技國際金融

110.8台灣銀行家第140期撰文：周鉅原

以權力貿易觀點解析美中角力脈絡

大國操作權力貿易，利用貿易達成政治或外交上的目標，並提升本身在國際間的權力強度。因此，其他各國的貿易政策制定者必須積極找出擺脫受圈限的策略，為其在紛雜的世界中開闢出立足之地。過去各界雖以自由貿易或保護主義的觀點來分析近幾年美國與中國間的經貿糾葛，但都無法精確地解釋當前的美中貿易角力，和中國倡議的一帶一路或「中國製造2025」背後之精髓。事實上，全球貿易還存在第三種關係，那便是權力貿易（Power Trade）。大國操作權力貿易乃是利用貿易達成政治或外交上的目標，提升本身在國際間的權力強度，並削弱對手國的政治影響力，

觀天下國際金融

110.7台灣銀行家第139期撰文：梁國源

科技巨擘壟斷媒體廣告利益公平嗎？

數位平台巨人利用媒體內容創造巨額廣告收入，但媒體卻無法分潤此利益，現在各國已紛紛發現此弊端，相關行政部門亦著手修正此現狀，期盼營造更合理的分配模式。本身沒有產製任何資訊和內容，卻掌握最多的資訊和內容，並據以獲利（雖同時嘉惠消費者），谷歌（Google）、臉書（Facebook）和亞馬遜（Amazon）等數位平台巨人的商業模式之神奇，確實是古往今來首見，堪稱史上最風光的「搭便車」行為（Free Riding）。然而，隨著規模日益龐大和技術不斷創新，這些跨國科技巨擘對人們日常生活的穿透（大數據與隱私權問題），以及對各層

金融科技觀天下

110.6台灣銀行家第138期撰文：洪財隆

後疫情時代的國際原油新局

2020年初肺炎疫情重創全球經濟，加以各國相繼實施封鎖政策，造成國際原油需求量出現懸崖式下落，但在以沙國為首的OPEC+大團結達成協議後，讓國際油價回復穩定，顯示OPEC+在原油世界的重要影響力。去年至今，國際油價下洗上衝宛如乘坐雲霄飛車，主要是2020年初COVID-19疫情爆發，導致原油需求急挫，加上沙烏地阿拉伯與俄羅斯在因應疫情減產一事上，無法達成共識，沙國遂發動石油價格戰，使去年4月21日的5月份西德州原油（WTI）期貨結算價出現前所未見的負37美元╱桶。然而，當時負油價所引起的金融市場動盪仍令人心驚，國際

觀天下 COVID-19 國際金融

110.5台灣銀行家第137期撰文：梁國源

拜登政府向左轉美國正在讓凱因斯再次偉大

在拜登政府眼中，英國經濟學大師――凱因斯提倡的政府大幅舉債方案雖然可能會造成通貨膨脹，卻是避免經濟蕭條的唯一之路。美國國會2021年3月通過了1.9兆美元的武漢肺炎紓困計畫，成為美國史上規模最大的經濟刺激方案之一。這項計畫將每周300美元的失業救濟金延長到9月6日；對大部份美國人及其家屬發放1,400美元的支票；並向州政府、地方政府、部落政府提供3,500億美元的紓困。同時也撥1,200億美元給12年義務教育的學校、300億美元給餐廳。這麼大規模的紓困，表示美國政府的經濟政策即將大幅轉彎，雷根革命（Reagan R

觀天下國際金融

110.4台灣銀行家第136期撰文：Matthew Fulco 傅長壽

美債利率暴漲與1.9兆紓困的財政衝擊 2%是美債殖利率的「天花板」

Fed若為了保持美元信用，不再買債，美債在市場上的價格恐將暴跌，殖利率直線上升。若Fed印鈔購買全部公債，美元體系就立即結束；Fed若不再購買公債，美國聯邦政府立刻關門，兩難之間須審慎行之。美國時間3月6日，參議院以一票的些微差距通過拜登政府1.9兆美元的經濟刺激方案，民主黨投票贊成、共和黨投票反對，雙方壁壘分明。回頭看2020年3月，美國國會通過了2.3兆美元規模的經濟刺激計畫；在12月川普政府下台前，又追加9,000億美元；現在加上拜登的1.9兆美元，合計美國投入了5.2兆美元！世界外匯存底前三大國，中國是3.

國際金融觀天下

110.4台灣銀行家第136期撰文：印和闐

如何看待2021年全球經濟與金融、商品市場

COVID-19肺炎疫情肆虐全球已近一年，至今病例數仍不斷攀升，特別是歐美第二、三波疫情來勢洶洶，英國、南非及巴西等地更發現高傳染性變異病毒株。即使目前許多國家已開始接種疫苗，但全球疫情似乎未見消退。奇怪的是，當前各界對2021年全球經濟展望卻較半年前的看法樂觀，國際貨幣基金（IMF）於今年1月預測2021年全球經濟成長率為5.5％，亦高於前兩次預測的幅度〔圖1〕。全球經濟呈現K型復甦格局為何當前疫情看似重返高峰，國際預測機構對全球經濟展望反而相對樂觀？除了各國紓困及刺激政策持續外，與疫情共處一年後，人們已較適應新

觀天下國際金融

110.3台灣銀行家第135期撰文：梁國源

「亞洲金融中心」群雄並起

香港的角色正在轉變，雖然北京對香港的管控及影響越來越大，但在成本的考量上，許多金融機構仍未放棄香港，而新加坡和日本則急起直追，積極爭取成為金融中心。各地區之間的競爭越劇烈，對亞洲的發展將越有利。香港的衰落其實沒有人們說得那麼嚴重，雖然中國實施了嚴苛的《國安法》，但這座前英國殖民地如今依然是亞洲首要金融中心。金融資本與人才的外流，並沒有想像中的那麼多。離開香港成本遠大於收益因為慣性的力量很大，對許多金融機構來說，離開香港的成本都遠大於收益。雖說好幾家對沖基金將在新加坡設點，但它們都沒放棄香港。對沖基金研究機構Eu

觀天下國際金融

110.2台灣銀行家第134期撰文：Matthew Fulco 傅長壽

美中經濟大戰會降溫嗎？

美國總統大選結果在驚濤駭浪中似乎已定，民主黨拜登即將登上總統大位。當然，台灣最關心的莫過於接下來的美中貿易、關稅與科技戰；美國媒體最關心的，還是第二輪紓困案，但，現在卻還未能看出拜登的政策真正走向，各方也只能靜心等待新未來的發展。由沃爾瑪、蘋果、嬌生等美國龍頭企業組成的企業圓桌會議（Business Roundtable）執行長博爾頓（Josh Bolten），在11月17日召開記者會，公開呼籲勝選美國總統的拜登，盡速撤除對中國進口貨品的懲罰性關稅，也要求拜登「重建」（reengage）與包括中國在內、受到川普損傷

精選國際金融觀天下

109.12台灣銀行家第132期撰文：乾隆來

疫情加速金融業轉型 WFH效能不彰？提高生產力？

今年金融業最重要的改變大概就是在家工作（Work-from-Home）了，WFH可能會改變許多與工作相關的問題，長期甚至可能影響基礎建設與房地產這類地理因子。但在那之前，還是得先確定哪些業務真的可以在家做。

精選觀天下

109.11台灣銀行家第131期撰文：David Stinson孫維德

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