透過金融市場參與經濟增長

根據國際貨幣基金（IMF）在10月發表的最新預測，2026年台灣平均每人GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）將達4.39萬美元，此表現在亞洲名列前茅，但若跟歐美先進國家相較，仍有一段差距，例如瑞士人均GDP估計將高達12.44萬美元。不過，瑞士物價比台灣高出許多，英國《經濟學人》雜誌長期比較各國麥當勞漢堡的價格（Big Mac Index），在年初時，價格最高是瑞士的7.99美元，而最低為台灣的2.38美元，瑞士漢堡價格是台灣的3.35倍。因此，經購買力平價（Purchasing Power Parity, PPP）調整後，IMF預測今年台灣與瑞士的人均GDP將分別達到10.37萬與10.69萬國際美元，兩者相當接近。

從全球觀點來看，台灣經濟穩定成長，長期維持物價穩定，且從1976年以來，每年均呈現貿易順差，逐步累積國民財富。另外，在資通訊領域，台灣廠商具有相當的創新力與執行力，並在製造服務上深獲國際信賴，而近期各國AI應用的龐大算力需求，更是快速推升台灣GDP的成長。

就定義上來說，GDP為一段期間某國境內所產出之最終商品與服務的總市值；以白話來說，就是該國虛實相加的市場經濟大餅有多大。衡量一國的GDP可從支出面來看，拆解這些總產出被誰買走，而一般區分為民間消費C、資本形成I（可簡稱為投資但包含存貨變動）、政府消費G，以及國外淨需求X－M（或稱為貿易餘額）。例如國內生產的機車可能是學生買去（計在C）、廠商購來運貨使用（計在I）、政府購置當警車（計在G）或出口賣給外國人（計在X）；不過，在國內銷售的機車中，有部分是在國外製造（例如帥氣的BMW前導警車），所以要加以扣除（計在進口-M中）。若將國內所有商品與服務的支出加總，再扣掉進口額，即可得到GDP的定義為：GDP=C＋I＋G＋（X－M）。

事實上，台灣在2025年的經濟表現即相當亮眼，根據主計總處統計，去年GDP成長率為8.76%，而民間消費、資本形成、政府消費以及國外淨需求的貢獻分別為0.64%、1.27%、0.16%與6.69%，故投資與出口為去年經濟成長的主要來源。在全球AI算力需求的強力帶動下，台灣在2026年上半年的GDP成長率高達14.15%，其中C、I、G與X－M的貢獻分別為2.40%、3.25％、0.45%、8.05%。相較於去年，民間消費對於經濟成長的貢獻進一步提升，顯示出國內高科技製造推升的經濟成長已逐漸外溢至民間消費中，呈現消費、投資與淨出口的同時增長，三者合創GDP高速成長的經濟優異表現。

此外，衡量一國GDP也可從生產面來看各產業的附加價值並予以加總而得。根據主計總處統計，在2025年8.76%的GDP成長率中，農業、工業與服務業的貢獻分別為-0.03%、6.22%與2.17%；而在2026年上半年14.15%的GDP成長率中，農業、工業與服務業的貢獻分別為0.1%、8.1%與5.22%。從此一角度，亦可看出高科技生產帶動的經濟成長逐漸外溢至其他產業中。事實上，在2026年上半年，服務業各行業別均處於成長的趨勢，而其中以金融及保險業的年成長率21.91%為最高，並對GDP成長率貢獻達1.47%。這顯示出金融與保險服務在GDP高速成長中，扮演相當積極的角色，一方面融通消費與實體投資的增長，另一方面透過資本市場的金融投資工具，讓投資人得以參與並分享廠商創造的龐大利潤。

當GDP增長時，國內生產的經濟大餅變大，而市場交易發生的同時，代表賣方亦獲得收入，故GDP成長一般亦被視為是國民所得的增長。不過，若要以GDP去衡量全體國民所得，還需考慮到本國人在外國工作所賺取的薪資（或生產要素在境外產生的利息與租金等報酬）、減去外國人（非本國常住居民）及其生產要素對本國GDP的貢獻，以及國與國之間的無償援助（捐贈）往來（例如，疫情期間台灣捐口罩給各國就不會產生出口收入，反之，台灣亦曾接受外國捐助的疫苗）。若將GDP加上國外要素所得淨額以及無償援助淨額後，即得到國民可支配所得Y。將Y減去民間與政府消費，就是國民儲蓄S的概念（亦即，S=Y－C－G）。根據IMF統計，比較各國之國民儲蓄占GDP的比率，台灣目前為全球主要國家中的最高值。

如此高的國民儲蓄產生的經濟影響為何？在借貸市場上，若沒有相當的投資需求，則如此高額的儲蓄，將會導致較低的實質利率。例如台灣目前10年期公債殖利率約為2%，而物價上漲率多年來保持在2%上下，所以將此殖利率減去預期的物價上漲率後，實質利率接近0%。值得注意的是，在資本形成的數據上，目前台灣是有相當的投資需求，但高額的國民儲蓄使市場利率維持在較低水準，而銀行的存款利率亦是普遍低於平均物價上漲率。因此，民眾若要維持實質購買力，必須另求投資管道。此時，股票市場可提供更多元且較高報酬的投資工具。台灣股票市場的現金殖利率平均而言高過物價上漲率；另外，根據OECD統計（ACMR, 2025），台灣市場的股票配息率（Payout Ratio）之中位數亦為亞洲主要市場中的最高值。

高報酬同時也伴隨高風險。在人生不同階段，風險承受能力各異，且人與人之間對於風險的主觀態度亦有相當差異。因此，存款、保險、債券、股票與基金等金融工具都有相對應的客群需求，而適當的資產配置與風險控管觀念相當重要。如何提升全民金融素養是台灣金融研訓院的重要使命之一，我們將持續攜手各機構一起努力，讓金融市場能擴大一般民眾的參與程度，並協助培育適當的風險判斷力，使經濟增長的成果能有效地擴散至社會各層面，以達到更均衡的長期經濟發展。（作者為台灣金融研訓院院長）