國銀海外熱點 泰柬衝突的地緣風險

泰國與柬埔寨同樣隸屬於東協成員國，卻在2025年間爆發嚴重的軍事衝突，成為國際地緣政治的焦點。儘管泰柬在2025年底達成停火協議，但能持續多久恐仍難以預料，畢竟兩國於7月時一度同意無條件停火，10月26日正式簽署《吉隆坡和平協議》，無奈12月時硝煙再起。探究背後因素，除了兩國歷史上的恩怨情仇之外，還牽扯美中兩大強權於中南半島之競逐，使情勢變化日趨詭譎。

2025年泰柬邊境衝突其實並非單一偶發事件，實為多重矛盾累積所致。柬埔寨前身的高棉帝國曾經稱霸整個中南半島，但14世紀之後逐漸衰敗，都城吳哥更數次被暹羅攻陷。從此泰國自詡承接高棉文明，柬埔寨則不免產生失落的悲情，此消彼長下，極易觸動兩國民族情感的敏感神經。而此次衝突導火線，則是20世紀初至今懸而未決的柏威夏寺（Prasat Preah Vihear）主權爭議，依據國際法院1962年之判決，神廟主體坐落在柬埔寨境內，但主要通行路徑卻位於泰國。界線解讀泰柬各有堅持，導致柏威夏寺周邊長期瀰漫緊張氣氛，甚至不乏武裝行動對峙。

近期齟齬則環繞著打擊詐騙與能源利益兩大課題，前者自不待言，泰國多次指責柬埔寨境內的電信詐騙園區危害其國家安全，並已採取如斷網、軍事鎮壓等強硬手段。尤其泰國在今年2月舉行大選，更需要藉此提高政治聲量，惟此舉無疑破壞柬埔寨主權完整，自然引起強烈反彈。至於能源利益，由於泰國灣潛藏預估超過3,000億美元的油氣資源，泰國亟欲開發，但此海域跟柬埔寨存在著主權聲索重疊問題。領海爭議雖不至於直接引爆陸域衝突，但在目前氛圍之下，自家民眾應當無法接受在領土爭執上退縮，增添和談取得共識之難度。

對錯暫且不置可否，兩國開戰最先受創的必然是經濟，特別是邊境貿易與物流運輸。事實上，泰國對柬埔寨出口每年超過2,000億泰銖，但兩國交戰、邊境關閉致使貿易幾乎歸零。不僅衝擊泰國出口，更因為柬埔寨高度仰賴泰國供應燃油及生活必需品，關鍵物資一旦被切斷，恐會推升物價上漲。再者，泰國境內現有數十萬的柬埔寨移工，戰端一開，柬國政府就召回本國勞工返鄉，泰國即刻面臨勞動力短缺困擾，然匯回柬埔寨的收入也因此大幅減少，本就貧困的家庭勢必雪上加霜，面臨更沉重的生活負擔及債務壓力。

另一方面，泰柬皆為觀光大國，儘管衝突集中在邊境特定省份，但關係若未能和緩，必將衍生國際旅客對於整體國家安全之疑慮，從而轉向他地旅遊。特別是世界文化遺產吳哥窟所在的暹粒省，距離泰國邊境僅約2小時車程，因遭到泰軍轟炸已掀起行程退訂或延後浪潮，這也反映在去年下半年吳哥窟門票收入，與前年同期相比減少近2成。

不只觀光收入，軍事衝突更為兩國經濟帶來負面影響，根據亞洲開發銀行預估，經濟成長率原先在東南亞名列前茅的柬埔寨，2026、2027年大幅下修到4.9%、5.0%，泰國也僅能維持在1.6%。對金融市場而言，軍事衝突意味著較高的投資風險，跟國際市場連結較深的泰國股匯市，一度出現顯著波動。甚至傳言美國打算以關稅為籌碼施壓雙邊停火，即便細節各方說法不一，但在不確定性蔓延下，未來任何投資計畫必定趨於謹慎。

姑且不論川普是否真的用關稅威脅泰柬，但美國一如以往地扮演全球秩序仲裁角色，利用外交管道及施加經貿壓力，試圖讓雙方降溫；尤其美泰雖存在盟友關係，但若衝突加劇將不利於往後雙邊合作，此外，美國也跟東協主席國馬來西亞協作停火機制，把泰柬拉回談判桌，才有10月吉隆坡協議的產生。對比美國的大動作，中國此次倒是較為低調，顧及泰柬皆屬「一帶一路」的核心節點，為確保西南地區到中南半島的經貿廊道不被破壞，北京未公開指責任何一方、亦不採取施壓動作；12月鏖戰正酣之際，北京更派出特使穿梭於曼谷、金邊之間，建立對話平台、安排高層會晤，最後在中泰柬三方協商下獲得停火承諾。

表面上，美中各自為了東南亞區域和平奔波，但背後的現實考量還是中南半島地緣主導權之競逐。縱然美國致力於外交斡旋以避免局勢惡化，但坦白說，華府並未、也無力處理泰柬主權爭議甚或邊界劃定細節，最終仍是透過馬來西亞促成停火協議；美國的重點在於向全球發出訊號，只要發生區域衝突，美國就會現身且仍具有影響力。相對地，北京看似低調，實質上卻是自我定位為區域老大、將中南半島納入其戰略腹地；中國的調停不只是勸和，還想對外宣示區域事務不容外人置喙，期望將外部勢力、特別是美國逐步邊緣化。

所幸美中於此次泰柬衝突之言行相對克制，雖不想讓對方主導敘事進而擴大影響力，但也不願局勢再惡化。畢竟烏俄、中東烽火難歇，如今再加上中南美洲，沒必要再增添一個中南半島火藥庫，尤其東南亞還位處全球供應鏈重組的重要環節。況且，要想穩固和平環境，仍有賴於泰柬乃至於東協本身的協調機制，僅靠外部力量取得一紙協議終究不是持久之計，實際上停戰還不到半個月，2026年1月6日就又傳出零星摩擦。鑑於東南亞不但遍布國銀據點，更是現階段台商布局重鎮，泰柬衝突衍生出的地緣風險，情勢演變值得我國金融業持續關注。（作者為台灣金融研訓院金融研究所首席研究員）