觀點 2025年10月

聯準會降息循環的未竟之局

徐千婷

2025年9月17日,美國聯準會(Fed)如市場預期調降聯邦資金利率1碼,落在4%至4.25%區間。這是今年以來的首次降息,象徵Fed貨幣政策基調從「耐心觀望」回到「轉向調整」。這次降息的理由不難理解:就業市場明顯降溫。過去幾個月來制約Fed降息行動的通膨,雖仍高於2%目標,但關稅帶來的物價壓力並未如預期沉重,且更可能是一次性衝擊而非持續推升。因此,Fed選擇優先處理就業風險,以免景氣在限制性利率下失速,這是一場典型的「風險管理式」的降息。會後公布的點陣圖(Dot Plot)顯示,逾半官員認為年底前應再降2碼,分別