幣圈交易已成生態圈 台灣需急追

比特幣（BTC）於2009年問世以來，各類虛擬資產相繼湧現，資產市值快速飆漲，帶動交易平台興起與社會關注，截至2025年8月4日，全球虛擬資產市值約3.7兆美元，其中以比特幣的比重66.7%為最高，其次為以太幣11.6%，其他包括泰達幣、瑞波幣、幣安幣、Solana等合計約14.3%，商品選擇繁多。當虛擬資產交易熱絡，交易所的角色便不再是單一的交易平台，包括新用戶的加入、現貨交易量、資金流動量或商業合作等，將充滿動能。

進一步觀察全球虛擬資產交易所的發展現況，常見的幣安（Binance）、Bybit、Coin base、OKX、Bitget等，都排在全球前十大交易所之列，其中幣安交易量最大，可用於購買、出售或交易等現貨虛擬資產，並提供期貨交易、質押、NFT市場等服務。

幣安在2017年發行了幣安幣（BNB），不只是幣安鏈的原生代幣，更是幣安生態圈的核心。可用BNB支付交易所手續費、上幣費，甚至能在特約商店消費。BNB也可用於參與捐款、社群投票和代幣拍賣等多元活動。再加上推動區塊鏈創新與發展的幣安生態系基金，加速DeFi、遊戲及Web3項目的開發，其為用戶提供廣泛的虛擬資產相關服務和金融商品。

幣安被投資人廣為推崇及使用，除了所建構的生態圈，更有提高安全強度的用戶資產安全基金與儲備證明，前者為幣安投入一定比例的交易手續費，提升基金規模，若有安全問題而發生用戶資產損失時，可以保護投資人的資產。後者則是基於2022年爆發虛擬資產交易所（FTX）將用戶資金挪作他用的爭議事件後，為避免類似情況再次發生，交易所透過儲備證明（Prove of Reserves, PoR）公開資金狀況，針對為用戶持有保管的資產，確實保留充足資金以「1：1」的比率涵蓋用戶資產，再以默克爾樹（Merkle Tree）進行驗證，以證明用戶資產安全無虞。

為此，有評論認為，所有交易所都應提供儲備證明與可供用戶查核的錢包透明資訊。像是Bybit、Coinbase等平台皆已建立類似的保障機制。例如，Bybit為用戶資產提供1：1的準備金儲備，涵蓋現貨、合約、期權等所有帳戶資產。Coinbase則是將託管資產以1：1比例轉換為包裝資產，並存放在公開地址中。這些包裝資產無法被出售或轉讓，可供用戶及第三方隨時驗證，確保資金安全。

至於Coinbase，除了是可以提供交易、質押、保管、消費及轉帳的虛擬資產交易暨投資平台外，也是一款全球市值前二大穩定幣USDC的聯合發行人。這款穩定幣是2018年由Circle及Coinbase所結盟的Center Consortium獨立治理機構管理，雖然該機構於2023年8月宣告結束，但Circle仍是作為發行人繼續營運，並與Coinbase達成共同營運收益共享模式重新建立合作關係的協議。

事實上，Coinbase與Circle的分潤協議為雙方合作的核心，由於USDC的儲備資產主要是與美國政府公債及現金掛鉤，而儲備資產所產生的穩定利息，Coinbase擁有50%分潤權利，且若經Coinbase流通而產生的收益，全部歸為Coinbase，至於透過其他交易平台所產生的收入，則是Circle扣除行銷費用後與Coinbase均分。

換句話說，就算用戶不是在Coinbase使用USDC，但凡持有人有交易或被廣泛使用，Coinbase都能從中獲利。而Circle先於2025年6月成功在紐約證券交易所掛牌上市，Coinbase作為Circle的合作對象及股東，不僅Circle股價翻倍帶來的帳面資產增值，也強化其在全球穩定幣市場中的地位。特別是美國《GENIUS》法案於2025年7月經川普總統簽署為法律後，Coinbase隨即宣布上線Coinbase Payments，以USDC為核心結算資產，讓跨境交易可以即時並以低廉的手續費完成，再與Shopify合作將穩定幣帶進電商生態圈。Circle則是透過區塊鏈建立全新的網路金融系統，將傳統金融與數位資產連接，打造安全且永遠在線的數位經濟，讓全球範圍內的資金流動，可以像發送電子郵件一樣的簡單快速。

美國《GENIUS》及《CLARITY》法案的後發先至，建構對數位資產的監管體系，不僅提升合法穩定幣的信任度，也反映立法者對區塊鏈技術特性的認可，更進一步鞏固美國在數位經濟中的領導地位。

回到台灣，目前金管會將《虛擬資產服務法》草案送交行政院，待行政院審議完畢後送立法院，只是幣圈發展一日千里，市場瞬息萬變，為能跟上科技創新應用的腳步，政府必須進一步積極投入法規設計，尤其與虛擬資產相關的服務型態，勢必隨著持續發展而更加深化。

再細究國內《虛擬資產服務法》草案，例如虛擬資產服務商的設置條件、資本額及營業保證金的要求、穩定幣發行人的資格條件、儲備資產的建置等在母法中皆無明文，而是授權行政機關就執行細節事項制定子法，可能讓國內既有的虛擬資產服務商或潛在投入者，未能針對全球虛擬資產市場的下一階段進化有所預應，只能暫時停留在虛擬資產交換商、交易平台或其他服務的單一角色。（作者為台灣金融研訓院金融研究所助理研究員）