川普經濟學第五章：打造加密貨幣之都

歡迎來到世界加密貨幣之都。想買杯咖啡？這裡只接受加密幣。想投資？有各式各樣的數位資產基金或ETF以及各種代幣化實質資產（RWA）任君挑選。想匯款到國外？用穩定幣比現行透過中轉行的方式便宜又快速。擔心加密幣不可靠或價格波動太大？放心，穩定幣（Stablecoin）可用幾乎1：1的固定比例兌換成美元。

以上不純屬虛構。川普第二任剛上台就表示要把美國打造成「世界加密貨幣之都」（Crypto Capital of the Planet），不僅連發兩道支持加密貨幣的行政命令，同時鬆綁拜登時期相關的監管措施。究竟川普所欲為何？

先從國家戰略的角度來看。川普甫上任即發布《強化美國在數位金融科技的領導地位》行政命令，重點有三：第一，強調數位資產對美國世界領導地位的重要性，支持數位資產與區塊鏈技術，同時促進合法的美元穩定幣發展，以捍衛美元主權。第二，禁止在美國管轄範圍內或境外建立、發行、使用、推廣中央銀行數位貨幣（CBDC），甚至任何在美國轄下創造CBDC的計畫或倡議也應立即停止。第三，評估建立國家數位資產儲備（Stockpile）的可行性，儲備來源是聯邦政府執法時沒收的加密貨幣

3月6日，川普又簽署了《建立戰略性比特幣儲備與美國數位資產儲備》的行政命令，其中將比特幣（Bitcoin）描述為「數位黃金」。數位資產儲備初期將以財政部沒收約20萬枚比特幣（價值約170億美元）為基底，其他美國機構則要將持有的數位資產移轉到此一儲備池，並由財政部集中管理。

前述行政命令中，當以「促進美元穩定幣發展以捍衛美元主權」這點最值得玩味。穩定幣是加密貨幣的一種，與某種法定貨幣（如美元）以固定兌換比例發行，類似19世紀的金本位制度。目前發行量最高的穩定幣泰達幣（USDT），與美元以1:1的比例掛鉤，背後則有美元相關資產（如美債）作為發行準備，因此，由穩定幣衍生而來對美元儲備的需求，將有助於鞏固美元的主導地位。

第二個值得探究的重點是「禁止建立、發行、流通、使用中央銀行數位貨幣」，這道禁令所持的理由是，CBDC對金融體系穩定、個人隱私以及美國主權造成威脅。這恰好與中國積極推動數位人民幣（e-CNY）的作法背道而馳。中國近年與俄羅斯、沙烏地阿拉伯等國合作，積極推動數位人民幣，希望降低對SWIFT與美元貿易結算系統的依賴，簡單而言就是「去美元化」。川普反對CBDC有可能衝擊數位人民幣作為國際支付貨幣的進程。

加密貨幣的邏輯是「去中心化」、匿名、以共識為基礎，而中央銀行數位貨幣則是一種「中心化」、無法保證匿名的主權貨幣。川普政府高舉數位貨幣、同時抑制中央銀行數位貨幣的戰略，到底是「中心化」與「去中心化」之爭？還是「美元武器化」與「去美元化」博弈的超前部署？目前雖然矇矓未清，結局卻至為關鍵。（本文作者為合庫金控集團首席經濟學家）