銀行前景聚焦3大議題：利率、通膨、金融改革

隨著聯準會宣布進入升息時程，加上2017年經濟展望轉佳，手續費收入可望成長，國銀整體獲利相較2016年將有較明顯的提升。

2017年對於全球政經的發展是重要的一年。首先美國總統當選人川普將在2017年1月20日正式上任，財政政策是2017年的重頭戲，而通膨將是其中核心議題。

首先，隨著原油價格逐漸走穩，各國通膨可望逐步上揚；其次，原物料上漲加上高關稅預期，未來川普的貿易保護措施恐進一步引發全球進口商品價格上漲，造成輸入型通膨；第三，川普擴大財政政策支出恐進一步引發通膨快速上升的隱憂，聯準會2018年通膨2%的目標看來提前達陣機率不低。

2017年聯準會還有3碼升息空間

市場利率方面，美聯準會在2016年底率先升息，但歐洲、日本以及英國、瑞士、挪威、南韓、印尼等國央行近期皆按兵不動，國際市場利差若逐漸拉大，美元恐持續強勢，從貿易來看將會減弱美國出口企業競爭力，對美國並非好現象，預估2017年第1季美國經濟表現仍值得觀察。

人民幣方面，一向是中國大陸來年經濟發展政策任務的總指揮：「中共中央經濟工作會議」已於2016年12月14日召開，2017年習近平的供給側結構性改革、房市控管、國企與金融改革以及人民幣匯率是「十九大」前的4大政策目標，攸關「十九大」鞏固中央權力核心的關鍵，勢必為2017年經濟政策發展觀察的最重點，「穩中求進」為最高原則，確保「十九大」順利完成以習近平為核心的中央權力布局。

以歐美、中國大陸及日本等國為主的30家全球系統重要性銀行（Global SystemicallyImportant Banks，簡稱G-SIBs）觀察2017年全球銀行業的發展趨勢來看，歐美G-SIBs資產負債表已開始縮減進行瘦身，中國大陸及日本G-SIBs則仍處於擴張。美國方面經濟復甦態勢較為明確，銀行業獲利及資產品質相對全球來說較為穩健，根據聯邦存款保險公司（FDIC）最新發布資料，美國銀行業第3季底放款較2015年同期增加6.8%，淨利較2015年同期大幅增加12.9%，主要受惠新成屋貸款及商業信用放款成長；資產品質方面，包括一級資本適足率為12.7%，不良貸款率2.1%均優於2015年表現。

2017年隨著國際原油、天然氣等大宗商品價格反彈，聯準會2016年12月FOMC會議升息1碼之後，決策官員發布最新利率點陣圖預估，聯邦基金利率2017年底中位數預測達1.375%，也就是至少有3碼的升息空間，預估美國大型銀行會將大批現金及中長期資產轉投入信用放款業務，2017年淨利差（NIM）可望明顯攀升。中國大陸銀行業獲利可望維持小幅成長，但歐洲和日本銀行業受限央行寬鬆負利率政策持續，獲利前景則相對保守。根據2016年第4季歐洲央行（ECB）以及歐盟（EU）指出，歐洲銀行業目前面臨的最大風險就是高呆帳以及低獲利，尤其是後者，銀行業獲利長期低迷將使經營產生極大隱憂，值得注意。

川普可能進行大幅度的金融改革

共和黨一向對金融業立場較為寬鬆，甫獲川普提名新任財政部長馬努欽（S. Mnuchin）已表示將對川普稱之「大而不當」的《陶德－法蘭克法案》（Dodd-Frank Act, DFA）當中限制銀行對中小企業放款的複雜規定予以簡化（roll back），再加上未來川普財經團隊不乏華爾街投行如高盛等高層進駐，不排除川普結合共和黨多數黨的國會進行更大幅度的金融改革，包括DFA當中的《房貸改革與反掠奪性貸款法》（Mortgage Reform and Anti-PredatoryLending Act）、2010年《消費者金融保護法》、《投資者保護與證券改革法》，以及源於2010年《銀行、儲貸協會控股公司與存款機構規範改進法》，2013年12月通過用以限制商業銀行從事高風險投資業務的《伏克爾法則》（Volcker Rule）等重量級法案，未來應密切關注DFA對全球金融業後續效應，以及對我國金融監理政策與海外金融業務的影響。

台灣銀行業方面，預測聯準會2017年第一次升息最有可能是落在6月，2017年獲利可望增添新動能。以國銀外幣放款規模約5,760億元計算，2016年至2017年底前預估增加0.6%的存放款利差，2017年外幣放款淨利息收入可增加約15.1億元；若我央行停止降息，台幣存放款利差可帶動向上拉高到1.5%以上，則台幣放款淨利息收入估計可增加231.7億元，加上2017年經濟展望轉佳（詳見表），手續費收入與景氣連動性高可望成長，國銀整體獲利相較2016年將有較明顯的提升。（本文作者為台灣金融研訓院金融研究所副所長）