平衡業績與CSR，落實ESG

多管齊下 CA Group、BNPP致力永續金融

CA Group推出衡量CSR進展系統FReD，BNPP將聯合國SGDs目標納入業務平台，綠色債券、社會債券、永續債券市場持續成長……這些行動在在證明，落實ESG為全球金融與企業未來須積極實現的目標。

聯合國於2015年發表Sustainable Development Goals（SDGs）──永續發展目標，規劃出17項目標（如下表）作為未來15年內（2030年以前），成員國跨國合作的指導原則。聯合國氣候變化大會（COP21）巴黎協定，把全球平均氣溫升幅控制在2℃之內，並致力追求將氣溫上升幅度限制在1.5℃內的艱難目標。

綠色債券持續成長

就ESG（環境、社會和公司治理原則）承諾的部分，CSR（企業社會責任）為法國農業信貸銀行集團（CA Group）所有業務基礎，2012年推出一個內部管理和衡量CSR進展的系統──FReD（Fides, Respect, Demeter），誠信、尊重、環保為三大支柱，目前進而在氣候融資（Climate finance）、道德態度（Ethical matters）及普惠金融（Inclusive finance）做出三大承諾。在CA參訪之其中一個主題提及氣候變遷議題，氣候的變遷的確造成經濟變化，剛好2018年諾貝爾經濟學獎由美國兩名學者William D. Nordhaus與Paul M. Romer主要研究氣候變化及技術創新，利用經濟學分析氣候變遷議題而共同獲獎，該研究促使產生「碳的社會成本」（social cost of carbon）概念，由量化模型展示氣候與經濟在全球中的相互作用，模型獲廣泛使用分析氣候政策的影響和後果，例如：碳排放稅。

綠色永續金融發展快速，綠色債券（Green bond）、社會債券（Social bond）、永續債券（Sustainability bond）市場持續成長，自2006年至2018年9月，在外流通餘額達3,250億歐元，2017年當年度新發行1,110億歐元，創下歷史新高。發行機構過往以SSA為主，歐洲投資銀行（EIB）是發行量最大之機構，近幾年，金融機構和企業響應綠色永續發展而加入發行人的行列；就國家別而言，2017和2018年法國發行量最大，其次是中國；發行種類以綠色債券約占80%最多，其餘社會債券和永續債券約各半，社會債券涵蓋教育、健康、性別平等相關議題，永續債券為同時包括社會和綠能相關之債券，近幾年來發行量有增加趨勢。債券發行天期以5至10年比重最高，次高為15年以上，顯示出綠色永續專案需較長時間完成。

綠色債券╱社會債券投資人區分為三類：Conventional Investors、SRI/ESG Investors、Green Bond Heralds，在實務上做法，通常在綠色債券即將定價時之揭露條件，如「Bonds will be allocated in priority to investors that are known to be using SRI/Green/ESG/impact bond strategies and/or principles as part of their investment process or to dedicated SRI/Green funds.」，主要告知在發行分配量時，以社會責任投資相關投資人或基金為優先。另債券之資金用途亦會特別說明，如「The proceeds of the bonds support the financing of eligible projects that seek to mitigate climate change or help affected people adapt to it, according to XXX's green bond framework.」

年輕世代認可程度高

法國巴黎銀行集團（BNPP）為將聯合國SGDs目標納入業務平台的少數跨國企業之一，財務業績與企業社會責任取得平衡以落實ESG。對企業永續發展提出承諾，如2017年底已投入123億歐元於能源轉化，目標設定於2020年達150億歐元。維持與永續發展相關之授信需占總授信15%以上，BNPP決定退出授信及投資於菸草產業。研究顯示，綠能產業相關放款NPL低於非綠能產業部分，年輕世代對於永續金融認可程度較高。透過發展多項綠色計劃和國際合作夥伴關係，BNPP已成為永續金融的主要參與者，如其強調金融業需要加入建立低碳經濟的前線。BNPP以多種方式致力於永續金融，例如：SRI投資組合，2017年底推出的Parvest Green Bond，由至少83.5％的綠色債券組成，使客戶能夠投資於活躍於特定社會和環境領域的公司。BNPP於2016年透過小額信貸資助了約30家機構，共計2.5億歐元貸款，間接使30多萬人受益。在綠色債券治理設置綠色債券委員會，成員包括三部門：永續金融資本市場、能源和基礎建設、企業社會責任，主要工作係審核及驗證綠能資產、驗證年度報告、審視外部稽核報告、關注綠色債券市場狀況。

台灣永續指數組合企業永續責任、營運績效條件篩選出上市公司中，符合ESG概念的個股，為台灣第一個ESG指數。此外，現階段主要以綠色債券發行為主（約540億新台幣），由櫃買中心設定綠色投資計劃類別，金融機構在綠能產業都不遺餘力。期待除了綠色債券之外，社會債券和永續債券有機會在台灣掛牌發行，這是我們在資本市場中要努力的目標。

（本文作者為永豐銀行協理）