政府推動5+2策略性產業及相關基礎公共工程建設，以往大多仰賴銀行，尤其是八大行庫來提供金流。但事實上，資金活水並非只有公股銀行能挹注，現在除了壽險業龐大海外投資引流回台外，私募股權投資，則是另一條可思考之路。相較於國外私募股權投資風行多年，台灣私募股權投資仍有待進一步發展，成為挹注國內重大基礎公建、5+2策略產業的新活水。
金控設私募股權投資公司
「從ETF投資熱潮，可看出台灣人真的很有錢！」國泰投信高層表示，不論是對5+2策略性產業或其他基礎公共工程建設，若能引進台灣民間龐大的資金動能，將成為非常重要的資金活水。此時，私募股權基金就是其中一項重要的媒介。
目前，國內已設置私募股權投資公司，包括國泰金、第一金、富邦金等投信公司為主。其中，以目前投資5+2及ESG產業規模最大的私募股權基金，當屬國泰私募股權投資公司旗下的基金，規模達新台幣80億元。國泰私募股權基金也是國內離岸風電產業的重要投資者。
國泰投信高層表示，整個國泰集團包括國泰人壽、國泰建設等，均參與私募股權基金規劃及投資。國泰人壽還設有專案團隊，除了投資自家的私募股權基金外，亦負責物色好的私募股權基金加以投資。國泰建設具有不動產專業，對於國泰私募股權投資公司的案子，貢獻專業評估，例如設置太陽能電廠、漁電共生、養老村、物流業、循環經濟、離岸風電等投資評估，使得國泰投信所轉投資的私募股權投資公司，更能物色到好標的，納入基金成分中。
就連規模比較小的聯邦投信總經理莊雅晴也提到，聯邦首檔私募股權基金投資範疇，鎖定台灣永續發展的關鍵產業，是以漁電共生的再生能源，基金規模約28億元，積極配合政府推動的5+2創新產業計畫，吸引國內民間資金投入國內實體產業，也有利於帶動境外資金回流我國產業及金融市場。
高資產大戶和壽險公司深感興趣
由於私募股權基金的投資風險較高，依現行法規，私募股權商品不能公開推介給民眾，主要客戶群都是高資產大戶。對這些身價上億、十幾億的投資人而言，具有承擔風險的能力，最大目的是要尋找高報酬的獲利機會。因此，私募股權基金更能滿足這些高資產投資者的需求。
對私募股權投資感興趣的不只是高資產大戶，也包括壽險公司。國泰投信高層表示，國泰發行的私募股權基金中，許多投資者是其他集團的壽險公司。私募股權基金除了投資台灣標的外，也會放眼海外尋找好的投資標的。此外，智能科技產業現也成為私募股權基金的投資重點。
正因偏好私募股權投資的高資產大戶或壽險公司眾多，促使國泰對私募股權投資有新的發想。國泰投信高層透露，目前正嘗試「fund of fund」，即規劃一檔新的私募股權基金，將投資海外的多檔私募股權基金，這是一項全新嘗試。
私募股權基金有時甚至扮演比創投公司更重要的角色，主因是創投資公司靠本身的資本額支撐投資，但私募股權基金透過對外募資，能把投資動能放得更大。例如國泰投信旗下的私募股權基金，規模最大者已達80億元，比資本額僅10億、20億元的創投公司，能做更多投資。尤其是目前5+2策略性產業中，最燒錢的離岸風電產業，若能善用私募股權基金的投資，將更能為許多開發商解決資金的燃眉之急。
如同創投公司投資時，很多案子不見得會成功，私募基金的投資也不見得每件都成功。但只要有幾件成功，獲得高報酬，就能抵銷其他失敗的投資，還能為投資者實現可觀的獲利。這就是私募基金吸引很多高資產大戶之處。
國泰投信高層指出，先前由於旗下的私募基金其中一個投資標的上市後，價格翻倍，讓投資人在短短幾個月內，投資金額就連本帶利，等於賺一倍歸還。
藉私募基金引導壽險資金投入公建
第一金投信董事長尤昭文，也是投信公會副理事長、投信顧公會私募股權基金小組召集人。他認為，在引導金融業資金投資國內公共建設方面，除了金管會所說壽險業接軌ICS後，投資政策性公共建設可適用1.28％的低RBC係數，以及未來基金架構的REITs可投資公共建設等，其實私募股權基礎建設基金（PE Infrastructure Funds）的功能應該更受到重視。
在尤昭文看來，重視私募基金發展，也是金管會以更前瞻思維來強化台灣資本市場能有「多層次」發展，將更有利於普惠金融及投資正向循環。他分析指出，若以更高的格局來看，全世界基礎建設的私募基金都在發揮積極開發興建標的、創造案源的功能，在初期階段由願意承擔高風險、追求高報酬的機構投資人持有，待營運期開始且收益趨於穩定時，再開放給投資大眾持有，回歸到「普惠金融」，避免穩定的收益資產落入特定財團或回到政府的手上，增加資產效率與透明度。
上述方式，最好的作法是私募基金和REITs在公共建設前後端結合。尤昭文說明，即使開放REITs投資公共建設，開發期的公共建設也可先利用私募基金來持有，透過基金經理人專業管理，讓機構投資人先承受前期開發的風險和報酬，待公共建設項目步入穩定營運期後，再讓REITs接手，提供小額投資人較為穩定收益的產品。
尤昭文認為，透過私募基金來導引壽險資金進入公共建設項目，幫助台灣的基礎建設，至少可發揮三大效益。首先，台幣資金投資台幣資產，可降低外匯風險及節省避險成本；再者，資產管理業者執行投資案件評估及投後管理，讓壽險公司專注本業發展，各司其職；其三，發展資產管理業者的專業將由已成熟的公募基金市場，再延伸至私募基金市場，培養人才之外，亦開發更多適合機構法人的商品。
尤昭文說，與其鬆綁壽險公司直接投資公共建設，其實也可以給予壽險公司透過私募基金來投資公共建設更多彈性。因為並非所有壽險公司都具備充足的量能，可評估公共建設專案。若投資以公共建設為標的之私募基金，等於已有專業團隊先評估，再由壽險公司投資，更事半功倍。
此外，公共建設涵蓋範圍甚廣，各有不同特性。對不熟悉的產業，壽險公司不會貿然投資，通常需要很長的學習時間。因此，壽險業目前大多直接投資已相當熟悉的太陽能或地上權開發，較少涉獵其他公共建設項目。受限於現行法規對公共建設的定義，加上要花費大量資源到直接投資階段，成為壽險業投資國內公建長期處於極低水平的原因。
他也感嘆，台灣不缺商場、購物中心、辦公大樓，而是要有更多福國利民、提供台灣強韌永續發展的基礎建設，以因應未來更艱鉅的氣候環境、人口結構變化等，但壽險業在直接進行這些公共建設的評估時，卻經常相當吃力，尤其對中小型壽險業者更是如此。
政府基金帶頭壯大公建投資
如同台灣投信業當初創立公募基金市場，也就是一般民眾可投資的ETF或主動式基金等商品，與國際資產管理業者合作，目前也有在台投資眾多基礎建設的國際私募基金業者，正與國內有從事私募基金業務的投信業者積極洽談合作機會，希望透過土洋合作，引導本地資金投資台灣基礎建設。
尤昭文認為，既然金管會轄下的投信和證券都可以從事私募基金業務，國發會也針對投資符合國家重要產業及建設的私募基金進行審查與核發資格函，「為什麼壽險和資產管理業者不協同合作，一起擴增公共建設的投資規模呢？」
在他看來，現階段可說基本的平台已建立，又有好標的，更應該「多箭齊發」來壯大公建投資、刺激錢進公建。例如，加拿大退休基金與德國私募基金等來台投資基礎建設資產約新台幣350億元，項目包括有風電與倉儲物流，顯示其看好基建的長遠投資效益。
尤昭文表示，雖然去年公共建設PE/VC的RBC已調降至10.18％，但對比壽險公司直接投資1.28％，仍有一段差距，因此壽險業仍傾向直接投資。他建議，應繼續下修壽險業投資PE的風險係數，讓PE投資國內公建發揮更高的資金動能。
他進而直言，目前勞保、勞退、退撫主要是做國外的基礎建設相關產業的股票投資，國內基建相關是「0」，而國發基金僅投資產業創投VC，未訂定類基礎建設私募股權基金PE的投資辦法，若國發基金都不投自己國發會審查的PE，更遑論壽險有意願投資任一檔獲得國發會資格函的私募基金，實在可惜。（本文作者為長期關注金融領域的現任資深媒體人）
